本文聚焦上市药企成都先导拟受让南京海纳医药科技股份有限公司约65%股权这一事件，详细介绍了交易情况、海纳医药背景及此前的IPO历程，同时分析了成都先导目前股价破发、多股东拟减持以及业绩未达上市初水平等现状。
近日，医药行业又迎来一则重磅消息，一家上市药企拟并购IPO撤单企业。3月31日晚间，成都先导（688222）正式发布公告，透露公司正在积极筹划受让南京海纳医药科技股份有限公司（以下简称“海纳医药”）约65%的股权。值得关注的是，海纳医药曾有过申报创业板IPO的经历，但在2024年6月遗憾撤单。而此时拟筹划重组的成都先导，近期也面临着多股东“组团”拟减持的局面。尽管成都先导2024年业绩实现了同比增长，然而仍未能恢复到上市之初的盈利水平，其股价更是早已破发。
拟收购海纳医药65%股权
据公告内容显示，3月31日当天，成都先导与海纳医药及其控股股东、实际控制人邹巧根正式签署了《股权收购意向书》。按照计划，公司拟以现金方式，通过股权转让的途径取得海纳医药约65%的股权。不过，最终的股权比例以及交易价格，还需要各方进一步协商，并签署正式的收购协议来确定。一旦本次交易顺利完成，成都先导将成为标的公司的控股股东。经初步测算，本次交易预计会构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形。
资料表明，海纳医药是一家专注于仿制药、改良型新药研发的一体化全流程医药研发企业，形成了独特的“CXO + MAH”业务模式。其主要业务大致可分为医药研发服务和自持品种销售两大类。其中，根据研发项目立项来源的不同，医药研发服务又细分为受托研发服务和自主研发成果转化。
值得一提的是，海纳医药与成都先导在业务上存在着较强的协同性。据悉，成都先导聚焦于小分子及核酸新药的发现与优化，依托DEL技术（包括DEL库的设计、合成和筛选及拓展应用）、基于分子片段和三维结构信息的药物设计（FBDD/ SBDD）技术、寡聚核酸新药研发平台相关技术（STO）、靶向蛋白降解平台相关技术（TPD）这四大核心技术平台，以及公司在药物化学、计算科学/AI、体外体内生物学评价、药物代谢学、分析化学、药学研究等方面的关键新药研发能力，打造了一套完善的新药发现与优化的研发体系。通过新药研发服务、不同阶段在研项目转让以及远期的药物上市等方式，为医药工业输出不同阶段的新分子实体，旨在最终为全球未满足的临床需求提供创新药治疗方案。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅分析指出，政策的明确导向和积极释放的信号，极大地增强了企业并购的信心和动力，使得越来越多的企业愿意通过并购重组的方式来实现规模扩张、业务转型和技术升级。
针对此次并购的相关事项，北京商报记者致电成都先导进行采访，不过对方工作人员表示：“目前已是下班时间，不方便转接。”
标的曾筹划创业板IPO
在公告中，成都先导并未透露海纳医药过多的详细信息。北京商报记者经过深入调查发现，海纳医药曾有过申报创业板上市的经历。
深交所官网信息显示，海纳医药的创业板IPO申请于2023年6月30日获得受理，同年7月25日进入已问询阶段。然而，在排队近一年之后，海纳医药最终决定撤回IPO申请。2024年6月24日，公司的创业板IPO正式撤单，撤单前深交所已发出第2轮审核问询函。
截至招股书签署日，邹巧根直接持有海纳医药34.31%的股权，是公司的第一大股东。同时，作为众行远、盘谷林、恒志云的执行事务合伙人，他还实际控制了各股东持有的公司合计5.75%的股权，累计控制公司40.06%的股权。
据招股书披露的数据显示，在2020 – 2022年以及2023年上半年期间，海纳医药实现的营业收入分别约为5681.83万元、1.68亿元、2.71亿元、2.26亿元；对应实现的归属净利润分别约为 – 2871.3万元、1156.82万元、6801.77万元、7318.21万元；对应实现的扣非后归属净利润分别约为 – 3039.27万元、984.91万元、6603万元、7292万元。
值得注意的是，在报告期内，海纳医药的销售费用呈现出走高的趋势，分别约为394.36万元、1445.66万元、2187.3万元、1540.82万元。
财经评论员张雪峰认为，在当前严监管的大背景下，部分中小企业想要通过IPO上市面临着较大的困难。然而，这些公司可能在特定领域具备较强的竞争力。上市公司通过收购未上市企业的资源、技术等资产，可以加速自身的产业布局。同时，随着A股市场逐步走向成熟，政策也鼓励并购重组作为企业发展的重要途径之一，收购IPO未果公司成为了企业加速发展的一种有效手段。
股价已破发
正在筹划重组的成都先导，目前股价已经出现了破发的情况。
成都先导于2020年4月16日上市，上市之初，其股价震荡走高，并于2020年7月达到了历史高点。但随后，公司股价便开始走下坡路。据东方财富数据显示，从2020年7月14日至2025年3月31日，按后复权形式统计，成都先导股价区间累计跌幅高达73.77%。而自上市以来，成都先导区间累计跌幅为23.15%，同期大盘累计上涨18.66%。
资料显示，成都先导的发行价格为20.52元/股。截至3月31日收盘，成都先导报15.49元/股，后复权价格为15.77元/股，明显已出现破发。
不过，值得一提的是，由于涉及AI制药概念，今年春节后以来，成都先导股价出现了一波大涨行情，曾在9个交易日间涨超五成，随后出现小幅回落。东方财富数据显示，2月5日 – 3月31日，成都先导期间累计涨幅为26.66%。
在此期间，成都先导多名股东拟“组团”减持。成都先导3月3日公告称，东方佳钰、深圳钧天、华博器械三名股东拟分别减持公司股份。其中，东方佳钰拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份，占公司总股本的比例约为1.2%；深圳钧天拟减持股份占公司总股本的比例约为0.54%；华博器械拟减持股份占公司总股本的比例约为0.5%。
从业绩方面来看，成都先导呈现出“上市即巅峰”的态势。财务数据显示，2020 – 2023年，成都先导实现的归属净利润分别约为6402.32万元、6338.38万元、2526.6万元、4071.85万元。
根据公司2024年业绩快报，2024年，成都先导实现营业收入4.27亿元，同比增长14.99%；对应实现的归属净利润约为5093.66万元，同比增长25.09%，但仍未回到上市之初的盈利水平。
本文围绕成都先导拟收购海纳医药约65%股权这一事件展开，详细介绍了交易情况、海纳医药背景及IPO历程，同时分析了成都先导股价破发、多股东拟减持以及业绩未达上市初水平等现状。此次并购能否助力成都先导改善业绩、提升股价，还有待市场进一步检验。
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