开局良好！二季度宏观政策助力经济持续上扬，透视一季度经济数据，二季度政策发力可期

本文聚焦2025年我国经济发展，首先介绍了《政府工作报告》提出的国内生产总值增长目标，接着围绕一季度宏观经济运行情况，邀请五位首席经济学家进行解读，并探讨了二季度宏观经济政策的发力方向。

随着2025年的推进，经济发展态势备受关注。今年的《政府工作报告》明确提出了国内生产总值增长5%左右的预期目标，强调这一目标既是稳就业、防风险、惠民生的需要，又有经济增长潜力和有利条件支撑，且与中长期发展目标相衔接，彰显了迎难而上、奋发有为的导向。

在二季度即将来临之际，我国一季度宏观经济运行情况究竟如何？二季度宏观经济政策又将怎样发力？带着这些问题，《证券日报》记者特别邀请了五位权威的首席经济学家展开深入解读。他们分别是中信证券首席经济学家明明、湖南财信金融控股集团有限公司首席经济学家伍超明、广开首席产业研究院首席经济学家连平、粤开证券首席经济学家罗志恒以及民生银行首席经济学家温彬。

开局态势向新向好

今年前2个月，我国国民经济起步平稳，多项经济指标表现出色，超出了市场预期。受访的专家们普遍预计，一季度我国GDP同比增长将在5%左右。

罗志恒指出，今年以来，中国经济总体延续了去年9月26日中共中央政治局会议以来的恢复态势。1 – 2月份经济数据实现“开门红”，工业和服务业、消费和投资的同比增速均高于去年全年增速。他预计一季度GDP同比增速或达5.5%左右，这将为实现全年5%左右的增速目标奠定坚实基础。

明明结合现有的数据进行判断，认为一季度GDP增速预计将在5%左右。他表示，一季度我国经济延续了去年四季度以来的复苏势头，整体呈现出向好的特征。

伍超明表示，在“两新”“两重”等政策效应持续显现、国内新质生产力发展取得新进展以及市场预期和信心改善等因素的影响下，1 – 2月份主要供需指标多数出现回升，经济开局向新向好。他预计一季度GDP增长5.3%左右。

从具体的经济维度来看，国家统计局发布的最新数据显示，今年1 – 2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。

明明认为，这一数据反映出工业生产快速扩张，超出了市场预期。从主要行业来看，装备制造业和高技术制造业加快扩张，新能源汽车、3D打印设备、工业机器人等产品产量实现了两位数增长。

在消费方面，1 – 2月份，社会消费品零售总额达到83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。

伍超明认为，促消费政策成效显著，升级类需求不断扩张。在以旧换新政策的支持下，家电、通讯器材、家具等升级类商品销售表现亮眼，增速均在10%以上。

温彬分析称，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”是2025年政府工作十大任务之首。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，主要围绕“以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿”进行部署。随着政策的发力显效，年内消费增长动能有望逐步得到改善。

从投资角度来看，1 – 2月份，全国固定资产投资（不含农户）为52619亿元，同比增长4.1%，比去年全年加快0.9个百分点。

伍超明认为，投资动能有所增强，但结构存在分化。固定资产投资增长4.1%，其中制造业与高技术投资保持高增态势，基建继续发挥托底作用，房地产市场出现边际改善，不过房企信心仍需进一步提振。

连平预计，随着更加积极有为的宏观政策逐步推进落地并显效，新质生产力将不断发展，内需有望继续保持良好的恢复势头。3月份通常是信贷投放、企业发债的重要月份，预计国债、地方政府专项债券以及企业债券将加快发行速度，企业融资及运行环境将得到改善。

内需确定性增长

今年我国经济开局良好，受访的首席经济学家们对二季度宏观政策的发力也抱有较高的预期。

罗志恒提醒，要全面看待1 – 2月份经济数据“开门红”。既要看到宏观政策继续发力显效，经济延续回升向好的态势；也要看到外部环境更趋复杂严峻，经济持续回升向好的基础还不稳固等因素。因此，不能因一季度的“开门红”而放松宏观调控力度，应持续发力，直至经济内生增长动能增强，进入良性循环。

伍超明预计，二季度我国经济面临的不确定性可能会增加，但上半年GDP平均增速在5%以上的概率较大。他建议，宏观政策需要“力度和进度”双轮驱动，在力度上落实“更加积极有为”，在政策进度，尤其是财政政策进度上要践行“能早则早、宁早勿晚”的要求，为下半年经济平稳运行作好政策铺垫。

今年的《政府工作报告》提出“实施更加积极的财政政策”。财政部日前公布的财政收支情况显示，今年前两个月全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%。

温彬认为，这显示出财政支出靠前发力的特征，从分项来看，支出结构得到优化，民生领域相关支出增速明显加快。

明明表示，二季度财政政策力度需要继续保持，加快地方政府新增专项债券发行，优先支持基建、民生和新兴产业项目，同时也要向消费补贴、设备更新、保障性住房等民生领域倾斜。与此同时，货币政策要配合财政发债，适时降准以保持流动性合理充裕，适时降息进一步降低企业融资成本，同时支持楼市、股市稳定。加大对绿色经济、科技创新和小微企业的定向信贷支持，促进新质生产力发展。此外，要加快新兴产业布局，推进人工智能、低空经济、生物制造等未来产业投入。加速落地以旧换新政策细则，推动更多消费品纳入补贴行列。

伍超明分析称，政策举措应更多聚焦“振消费、强科技、深改革、稳地产、惠民生”等方向，以内需增长的确定性提振市场预期、对冲各种不确定性。促消费是其中一条主线，前期以旧换新政策效果正在显现，建议进一步扩大以旧换新商品范围，释放消费潜能。

连平认为，减税降费、以旧换新及房地产支持政策将持续释放消费需求，新消费领域有望继续保持较快增长，传统消费市场也将有所起色。

3月12日召开的国务院常务会议提出，“要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效”。

温彬表示，各项政策将会加速落地，以尽可能地对冲外部不利影响。

本文围绕2025年我国经济发展，展现了一季度经济开局良好，多项经济指标向好，GDP有望实现较好增长。同时，针对二季度经济面临的不确定性，多位首席经济学家对宏观政策发力提出建议，强调要持续推进积极的财政政策和货币政策，聚焦重点领域，以内需增长的确定性应对外部不确定性，保障经济持续稳定发展。