5. 美联储官员聚焦关税，经济前景与利率调整成焦点

本文围绕美国关税政策对经济和利率的影响展开，讲述了明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利和圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆的观点，分析了关税政策带来的通胀效应、对利率决策的影响以及对市场信心的冲击。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利近日明确表示，他对于美国总统特朗普所实施的关税政策，给美国经济造成的具体影响，目前处于不确定状态。他进一步阐释道，这些关税政策存在着双面性。一方面，关税很有可能会推动商品价格上涨。一旦商品价格上升，从经济逻辑上来说，就为美联储进一步提高利率提供了理由。毕竟，提高利率是抑制物价过快上涨的常用手段之一。而另一方面，关税也可能导致经济增长的步伐放缓。当经济增长动力不足时，为了刺激经济，美联储可能就需要采取降低利率的措施。

卡什卡利是在参与底特律湖商会经济峰会的时候，公开发表上述观点的。他还指出，目前这两种相互矛盾的力量，也就是推动利率上升和下降的力量，基本上处于相互抵消的状态。基于这样的情况，他认为美联储当下应当维持现有的利率水平不变。美联储可以先按兵不动，等待经济前景变得更加明朗之后，再根据实际情况采取相应的行动。

卡什卡利的这一表态，其实反映出美联储内部一种广泛存在的观点，那就是当前并不需要急于降低利率。在此之前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔也释放出了类似的信号。在上周举行的议息会议中，美联储最终决定将短期利率维持在4.25%至4.5%的区间范围内。

与此同时，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆也针对关税带来的通胀影响，表达了自己谨慎的态度。他强调，关税所引发的通胀影响，并不一定仅仅是暂时的。其产生的二次效应，有可能会让通胀变得更加持久。一旦通胀具有了持久性，就会促使美联储在更长的时间内保持利率的稳定。

穆萨莱姆着重指出，关税的直接影响，通常体现为一次性的价格上涨。但是，其间接产生的二次效应，可能会更加持久，情况也会更为复杂。他引用自己团队的研究成果称，美国有效关税税率每提高10%，就有可能导致美联储所偏好的通胀指标上升多达1.2个百分点。在这1.2个百分点中，直接效应大概为0.5个百分点，而间接效应则高达0.7个百分点。

穆萨莱姆还提到，目前美国的通胀水平仍然高于美联储设定的2%的目标。所以，维持稳定的通胀预期显得至关重要。如果通胀预期失去控制，美联储可能就不得不把物价稳定目标放在首位，而不是就业目标。他认为，如果美国经济能够保持强劲的发展态势，并且通胀持续高于目标，那么当前的货币政策就是比较合适的。不过，如果就业市场能够保持健康，同时关税产生了显著的二次效应，美联储可能就需要在更长的时间内，将利率维持在“适度限制性”的水平，甚至有可能采取更加收紧的政策立场。而要是就业市场出现疲软的迹象，并且通胀保持稳定或者呈现出趋缓的态势，那么货币政策则可能会进一步放松。

穆萨莱姆还透露，他预计通胀要到2027年才能回到美联储设定的2%目标，这比他去年12月的预测时间更晚。他补充说明，关税会让进口商品的吸引力下降，这样一来，国内生产商品的需求就可能会提高，从而推动价格上升。不过，他也强调，并不是所有间接的通胀效应都会长期持续下去。

卡什卡利在峰会上还提到，近期特朗普政府推出了新一轮的关税措施。虽然部分政策被暂缓执行，但仍然有新的关税措施即将出台。这些情况严重打击了消费者和企业的信心。他强调，只要贸易方面的不确定性能够得到解决，比如说通过与其他国家达成贸易协定，市场信心就能够迅速恢复。

本文围绕美国关税政策展开，美联储官员卡什卡利和穆萨莱姆分别就关税对经济、利率和通胀的影响发表看法。卡什卡利认为关税影响不确定，当前利率应维持不变；穆萨莱姆强调关税通胀影响或持久，利率决策需综合多因素考量。此外，新关税措施打击市场信心，解决贸易不确定性是恢复信心的关键。