港股一季度“上新”升温，A股企业赴港双重上市意愿增强 境外机构热情高涨，一季度港股“上新”潮背后的投资密码

本文聚焦2025年一季度港股市场动态，详细阐述了新上市公司数量、募集资金规模增长情况，A股公司赴港双重上市意愿增加现象，境外机构投资港股新股热情高涨态势，以及境外投资机构对港股态度积极的原因。

2025年一季度，港股市场呈现出一派繁荣景象，新上市公司数量、募集资金规模等关键指标均实现了明显增长。与此同时，A股市场中的优质上市公司赴港双重上市的意愿也显著增强，港股“上新”的热度持续攀升。

从港交所公布的数据来看，3月的最后一周，又有三家涵盖有色金属、消费等行业的公司成功在港交所挂牌上市。这使得一季度在港新上市公司的总数达到了16家，与去年同期相比，增长幅度高达33%。从行业分布的角度分析，消费、新能源汽车、医疗健康等领域的企业在新上市公司中占据了前列位置。

除了新上市公司数量的增加，港股新上市公司募集资金的规模同样呈现出大幅增长的态势。港交所数据显示，一季度，港股新股发行募集资金达到了182.14亿港元，与去年同期相比，增长了281%。

国信证券策略首席分析师王开表示，一季度，港股的新股发行速度以及募集资金规模不仅同比实现了快速增长，在全球范围内也处于领先地位。以消费、新能源和人工智能为代表的新质生产力领域的企业集中赴港上市，这一现象让越来越多的投资者对港股上市公司的未来发展充满信心，认可港股的投资价值。这种积极的市场态势也将不断巩固和提升香港国际金融中心的地位。

在一季度港股的16家新上市公司中，有1家属于已经在内地上市，又选择在香港上市的“A + H”公司。此外，今年以来，新能源、机械等行业的33家A股上市公司发布公告，明确表示计划赴港上市。从长远来看，这有望使目前“A + H”上市公司的数量再提升超过20%。同时，还有多家A股公司将香港作为子公司的上市目的地。

中国银河证券策略首席分析师杨超认为，近期A股公司赴港双重上市的意愿明显增加，这些公司很多都是A股市场中具有吸引力的行业龙头。在香港上市能够加速企业的全球化业务布局，助力它们更好地拓展国际市场。而且，企业在两地上市能够充分利用两个市场的资源，更便捷地进行融资，从而加快企业的成长速度。同时，更多的国际投资者也将有机会分享中国经济发展的成果。

值得注意的是，今年境外机构投资港股新股的热情高涨。不仅港股“上新”的速度加快，记者在采访中发现，境外机构投资新股的比例越来越大，参与热情明显升高。

在中金公司香港办公室，记者直观地感受到了境外机构参与港股新股的高涨热情。每天都有不同的港股上市公司和各类投资机构在这里进行沟通交流。中金公司资本市场部负责人丛晖介绍，年初至今，中金已经在操作30余个港股上市项目。他明显感觉到，今年来自中东、东南亚的机构对港股的热情最为高涨，很多会议的时长往往比原定时间多出一倍还多，上市公司高管甚至需要“组团”来香港进行路演。

丛晖表示：“今年港股新上市公司来香港进行路演，很多都是整个高管团队3 – 5人甚至更多一起来，他们会分头行动，通过线上和线下的方式与不同的机构进行路演和交流。基本上，我们每天都至少安排6场会议，有时候甚至会达到8 – 10场。”

中金公司的研究数据显示，在今年一季度港股新上市公司中，有69%的公司有境外机构作为基石投资者。而在去年一季度，这一数据仅为25%。其中，瑞士嘉能可集团、瑞银资产管理公司、英国英卓投资管理公司等国际知名机构都在基石投资者之列。基石投资者是指在公司上市阶段提前确认认购，并会长期持有公司股份的投资者，他们的参与反映了对上市公司的坚定看好。

此外，据了解，今年以来，越来越多来自不同国家和地区的养老金、公募私募基金甚至主权财富基金等国际长线资金，已经不再满足于仅仅投资港股新股，他们还希望挖掘更多具有成长性的项目，以完善在中国资产领域的布局，这种现象在以往是比较少见的。

那么，境外投资机构为什么对港股持积极态度呢？记者在近期一系列的研报和观点中找到了答案。

高盛在研报中建议高配中国的港股和A股。研报特别提到，在人工智能技术创新和中国国内需求向好等因素的带动下，越来越多低成本、高性能、开源的中国大模型将会不断涌现。这将带动人工智能的投资和发展从专注硬件逐步转向软件应用，不断推动人工智能在机器人、物联网和自动驾驶等领域的扩展。

汇丰在研报中认为，自从DeepSeek出现后，全球投资者对中国资产的情绪变得乐观起来，并促使投资者重新评估中国的创新能力。

摩根士丹利在研报中上调了恒生指数等一系列中国资产指数的预期，原因是这些指数追踪的中国资产预计在今年和明年都会有一定程度的盈利增长。

摩根资管资深环球市场策略师蒋先威表示，今年以来，中国在政策上定调积极，对民营经济给予了进一步的呵护和支持。在产业方面，人工智能、人形机器人、智能驾驶以及智能制造等领域取得了突破，这些都促使全球投资人开始重新评估中国资产的价值。此外，上市公司通过加强成本控制、进行分红与回购等方式，积极提升自身质量，注重投资者回报。同时，政策环境叠加持续落地见效的宏观经济政策，都在不断增加中国资产的吸引力。

本文详细介绍了2025年一季度港股市场的活跃表现，包括新上市公司数量和募资规模增长、A股公司赴港双重上市意愿增强、境外机构投资热情高涨等情况。还分析了境外投资机构对港股积极态度的原因，主要源于中国在政策、产业创新等方面的积极变化，以及上市公司自身质量的提升。整体显示出港股市场的吸引力不断增强，中国资产的价值得到更多认可。