矿业投资败局频现，政府介入能否破局？，金属矿业投资困境，政府干预成关键？

本文围绕全球金属和矿业领域的现状展开，介绍了金融服务商创始人及贸易巨头CEO呼吁政府干预矿业，以应对可能出现的金属供应危机，同时分析了矿业面临的投资困境及中国在该领域的影响力。

据彭博社4月1日的一则报道，全球大型金属和矿业领域金融服务商Orion Resource Partners的创始人莱诺夫斯基（Oskar Lewnowski）郑重敦促各国积极储备金属。他还发出警告，若缺乏足够的投资，将会导致一场堪比20世纪70年代石油危机的金属供应短缺危机。并且，他透露已有政府致电询问，如何在中国深耕十年的领域实现追赶。

莱诺夫斯基指出，当下矿业投资严重不足，这使得世界正加速滑向一场金属供应危机，其严重程度丝毫不亚于上世纪70年代的石油危机。在他看来，解决这一危机的有效途径之一，便是由国家出面，建立战略性矿产储备。

“这是一个极为关键的问题，政府必须更多地参与进来。”莱诺夫斯基在接受采访时坚定地说道。

报道还揭示了矿业面临的一个“悖论”现象。随着欧美各国对从电力、通信基础设施到国防等众多领域关键矿产供应的担忧日益加剧，矿业突然跃升为战略优先产业。然而，随着中国投资项目的产能逐步释放，镍、锂等关键金属的价格被大幅压低。在这样的情况下，建设新矿山并为其融资依旧困难重重，和以往并无二致。

呼吁政府出手干预矿业的并非莱诺夫斯基一人。上周，总部位于新加坡的跨国大宗商品贸易巨头托克集团（Trafigura）的首席执行官霍尔图姆（Richard Holtum）也明确表示，矿产加工业应提升到“国家安全问题”的高度，急需政府提供大力支持。他甚至声称，西方各国政府应将部分金属加工设施“国有化”，以此来与中国展开竞争，否则西方将永远难以减少对中国关键矿产供应的依赖。

值得关注的是，就在霍尔图姆发表这番言论之时，托克集团正在对其运营不善、持续亏损的澳大利亚Nyrstar锌铅冶炼资产进行战略审查，打算后续出售，并且希望澳大利亚政府能够“接盘”。

莱诺夫斯基 彭博社

要理解莱诺夫斯基呼吁各国政府参与进来的原因，了解Orion Resource Partners最近的投资败局是关键。

2021年，这家私募股权公司与托克的竞争对手、全球矿业巨头嘉能可和埃及亿万富翁纳吉布 – 萨维里斯（Naguib Sawiris）携手，共同支持全球矿业巨头奥里藏特矿业公司（Horizonte Minerals Plc）在巴西的镍项目。当时，由于电动汽车电池的需求呈现出爆发式增长，镍价前景一片乐观，车企高管们纷纷担忧未来镍会出现短缺。然而，这家在伦敦挂牌的上市公司的镍项目却可能永远无法完工。此前的一项评估显示，该项目成本急剧飙升，项目预算远远高于预期，最终进入了破产管理阶段。莱诺夫斯基公司约1.5亿美元的投资面临着巨额亏损。

这是一个需求旺盛却不一定能带来优质投资的典型案例。当奥里藏特矿业公司透露其建筑成本将比预测高出近一倍时，投资者对其信心全无。与此同时，中国在印尼的投资极大地推动了镍矿产量的增加。莱诺夫斯基表示，这给竞争对手带来了巨大的压力。

印尼最大的镍加工园、位于苏拉威西岛东部的莫罗瓦利工业园区（Morowali Industrial Park）。 彭博社

报道显示，中国在金属加工领域占据着主导地位，加工量超过全球铜、锌和铝加工量的一半，在钴、锂和稀土等小众金属领域的份额更是高得惊人。与此同时，传统上为矿业项目提供资金的欧洲银行已逐渐退出该行业，公共股权投资者也对矿业公司产生了厌恶情绪。这使得私人资本的重要性日益凸显，也促使一些“寻求对抗中国主导地位”的政府主动与莱诺夫斯基取得联系。

“他们会询问一些基本问题，比如‘这个问题到底有多严重？’在中国已经深耕十年的领域，我们如何才能实现追赶？”莱诺夫斯基说道。

莱诺夫斯基曾是一名投资银行家，十几年前他离开了伦敦传奇的大宗商品对冲基金Red Kite，自立门户。如今，他的公司Orion Resource Partners已成为全球最大的金属与矿业专业投资机构，专注于私募股权和私人信贷。该公司目前管理着约80亿美元的资金。今年早些时候，该公司宣布阿布扎比主权财富基金ADQ将与其合资对矿业公司进行投资。根据ADQ的说法，它们计划在未来四年内向金属和矿业领域投资12亿美元。

报道指出，近年来，储存关键金属的想法在一些地方越来越受到重视。“这不会在一夜之间发生，但这是各国政府需要做的事情。”莱诺夫斯基说道。

霍尔图姆上周声称，西方国家面临着将冶炼业外包给中国的风险。

他在宣布对澳大利亚Nyrstar锌铅冶炼资产进行战略审查时表示：“在如今这样一个四分五裂的多极世界中，我认为，像Nyrstar这类缺乏竞争力的资产，不应完全掌握在私人手中。关键基础设施和冶炼能力事关国家安全问题，因此可能需要某种形式的政府所有权或来自政府的大力支持。与中国冶炼厂相比，它（Nyrstar等矿场）在国际上毫无竞争力。”

霍尔图姆 彭博社

报道称，莱诺夫斯基认为，整个采矿业让投资者大失所望。

但他也指出，根据国际能源机构（International Energy Agency）的预测，到2040年，全球需要花费3000多亿美元建设铜矿，才能确保有足够的金属供应，满足从化石燃料过渡所需的所有电缆和电线。

他表示，目前还不清楚这笔巨额资金从何而来，而且铜价也需要从目前的每吨约9700美元上涨到13000至14000美元，才能激励足够的投资。彭博社调侃道，投资矿业需要保持乐观同时也要懂得黑色幽默。就像莱诺夫斯基上一秒还预测铜价将突破史无前例的每吨13000美元，下一秒他就用拳王泰森的名言回顾自己的职业生涯说：“每个人都有一个计划，直到被人打了一拳。”

此外，莱诺夫斯基还认为锡、铀、锂和钴未来也将面临“挑战”。

“你需要这个价格来激励某些类型的新生产。但在价格确定之前，你不能基于假设进行投资。”莱诺夫斯基说道。

全球金属和矿业领域面临的问题，包括投资不足可能导致的供应危机、矿业投资的困境以及中国在金属加工领域的主导地位。莱诺夫斯基和霍尔图姆等业内人士呼吁政府介入，建立矿产储备、支持金属加工等。同时指出了未来矿业投资的资金缺口和价格激励问题，以及部分金属面临的挑战。