建业地产2025：偿债压力与发展困境并存

本文聚焦于建业地产在2025年面临的复杂局面。既阐述了其债务压力，包括净借贷比率、流动负债、到期借款等情况，也介绍了保交付任务、项目建设与土地储备现状，还分析了其在市场中的表现以及业务多元化尝试。

值得注意的是，截至期末，建业地产的财务状况有了一定程度的改善。其净借贷比率为 -418.6%，相较于上年末的 -3176.3%，有了明显的提升。然而，从整体态势来看，2025年建业地产依然面临着巨大的压力。

在偿债方面的压力尤为突出。截至2024年末，建业地产的流动负债净值约为189.86亿元，负债净值约为53.87亿元。借贷总额约达240.4亿元，其中银行借款为83.2亿元，一年内或须应要求偿还的金额为56.55亿元；优先票据141.86亿元，并且全部需在一年内偿还；其他借款15.33亿元，一年内偿还的金额为13.64亿元。

具体而言，一年内到期需要偿还的银行借款及其他借贷共计约212.05亿元。但反观建业地产的资金储备，截至2024年末，其现金、现金等价物及受限制银行存款的总值仅约为14.88亿元，其中现金及现金等价物更是仅有3.65亿元。这一巨大的资金缺口，让建业地产的偿债压力可想而知。

在如此沉重的债务压力之下，过去一年建业地产对经营开支进行了一定程度的控制。年内，销售及市场推广开支为4.02亿元，较2023年减少了39.6%；一般及行政开支为7.11亿元，较2023年减少了20%。不过，这些费用的减少对于庞大的债务来说，无异于杯水车薪。

地产波谷

去年11月，建业集团曾小范围召开过一次媒体会。在这次会议上，胡葆森携一众高管出席，向媒体介绍了保交付成果以及各业务的发展情况，并就媒体关心的问题进行了详细的交流与解答。

在这场媒体交流会上，胡葆森特别强调：“建业地产在全省的保交房任务已完成过半，争取在2025年底前全部交付。”这也就意味着，在2025年，建业地产一方面要为偿还巨额债务而四处奔走，努力保住企业的流动性；另一方面，还要保持较高的开发资金需求，以确保项目的顺利建设和交付。

回顾过去几年的交付情况，2021年至2023年，建业集团分别完成交付7.8万套、6.4万套、11万套，三年累计完成交付25.2万套。而2024年的交付套数，在业绩公告中并未明确体现，仅提及共有92个项目交付，建筑面积约为680万平方米。不过，在今年2月建业集团2025年管理年会上有相关表示，过去一年累计交付新房9.3万套。

按照既定计划，2025年，建业地产共有15个项目动工建设，建筑面积约69万平方米；计划共有65个项目交付，建筑面积约407.4万平方米。

建业地产一直扎根河南，根植中原。从其现有项目情况来看，业务仍然高度聚焦在河南省内。截至2024年末，建业地产在建项目120个，其中位于郑州18个、河南省其他城市共100个以及海南省2个，在建项目总建筑面积约为1287.6万平方米。

在报告期内，建业地产新获取的项目同样位于河南省内。该公司通过股权合作获取了位于周口市、商丘市的两宗土地，共计约14.5万平方米，新增储备建筑面积约45.3万平方米。

截至期末，建业地产拥有土地储备建筑面积约2817万平方米，其中权益建筑面积约2121万平方米。在总土地储备中，在建部分为1325万平方米，占总土储比重为47.04%，其余部分将在未来进行开发。

从土地储备的构成来看，总土储中住宅用地占比达六成。按城市划分，总土储中35.86%位于河南省会郑州市，8.94%位于周口市，7.22%及7.15%分别位于洛阳、新乡，仅有1%位于海南，约为28.22万平方米。

对于2025年的房地产市场，建业地产认为，房地产全面回稳仍面临着一些挑战，整体或仍处于筑底阶段。

针对河南市场，建业地产采取了一系列策略。一方面，将继续用好地方政府专项债，支持盘活闲置存量土地、新增土地储备以及收购存量商品房，推动“白名单”项目扩围增效。另一方面，推动新房销售“止跌回稳”政策力度加大，推进货币化安置、城中村改造、加大购房补贴等政策落地，叠加高品质项目供给。随着这些措施的实施，全省各地市的供求关系、库存压力及客户预期有望得到改善，市场也将逐步回暖。

从数据表现来看，今年前两个月，建业已取得物业合同销售总额15.7亿元，同比增加13.1%；总合同销售建筑面积25.54万平方米，同比增加15.9%；然而，每平方米平均销售价格为6139元，同比减少了2.4%。合约销售总额及销售面积均有改善，但平均销售价格却继续走低。究其原因，不排除建业地产为了加速资金回笼，采取了降价促销的策略。但这种策略也会使得企业的利润表现承受进一步的考验，单靠销售回款来支撑开发投入也未必能达到理想的效果。

除了物业销售，建业地产也将目光投向了多元化发展。该公司寄希望于扩展酒店、文化旅游及绿色基地等业务，以实现业务多元化，从而扩大收益基础，分散营运风险。从公告来看，管理层相信，将部份资源投放于新业务有助于完善产业链布局，把旗下业务整合成房地产、酒店、文化旅游及绿色基地等业务联动板块。然而，目前该部分收入仍“不值一提”，期内酒店经营收入为3.21亿元，较2023年减少了10.1%。

本文详细剖析了建业地产在2025年面临的困境与挑战。沉重的债务压力使其偿债困难，尽管采取了控制经营开支的措施，但效果有限。在保交付和项目开发方面，既有过去的成果，也有未来的计划。在市场方面，虽有一些积极的数据表现，但也存在价格走低等问题。业务多元化尝试目前尚未取得显著成效。建业地产在2025年需要在债务、市场和业务拓展等多方面进行艰难的平衡与突围。