解析健合集团2024年业绩，展望2025发展前景 健合集团2024年业绩揭晓，各业务板块冷暖不一

本文详细介绍了健合集团2024年全年业绩情况，包括营收、利润等数据，深入分析了其各业务板块（成人营养与护理、婴幼儿营养与护理、宠物营养与护理）的表现，并对集团未来发展做出展望。

在3月25日这一天，健合集团正式对外公布了2024年全年的业绩情况。从数据来看，截至2024年12月31日，健合集团的营收达到了130.5亿元，不过与上一年相比，同比下降了6.3%。其中，中国市场在集团的营收贡献中占据着最大的份额，达到了集团总收入的66.6%。

在利润方面，2024年年度集团经调整可比EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为19.52亿元，和2023年相比，下降了11.9%；经调整可比纯利更是下降了30.5%。健合集团在财报中明确指出，2024年经调整可比纯利下降的主要原因，一是婴幼儿营养及护理用品分部销售额出现了减少，二是融资成本有所增加。

从业务板块来看，2024年其ANC（成人营养与护理用品业务）表现突出，营收达到了67.0亿元，占集团总收入的51.3%；BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收为43.8亿元，占集团总收入的33.6%；PNC（宠物营养与护理用品业务）营收达19.7亿元，占集团总收入的15.1%。尽管健合集团面临着中国超高端婴幼儿配方奶粉行业调整以及全球经济波动等诸多挑战，但集团始终坚持长期主义发展战略，以全家庭营养健康战略为核心，不断加强多品类布局，并且聚焦高端产品市场，使得整体业务依然保持着稳健的盈利水平。

成人营养与护理用品业务挑大梁，去年营收增长8.8%

具体来说，健合集团去年营收的主要来源是ANC（成人营养与护理用品业务）。该业务营收达到67.0亿元，同比增长了8.8%，占集团总收入的51.3%。其中，Swisse斯维诗在中国市场实现了同比6.9%的增长，占集团ANC销售额的64.7%。

健合集团方面表示，Swisse斯维诗一直聚焦于营养健康市场的新需求和新场景，通过不断提升产品的竞争力来满足消费者。凭借旗下品牌Swisse PLUS 、Swisse Me、Little Swisse组成的“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，能够精准地满足消费者个性化的营养健康需求。其中，Swisse PLUS在整体抗衰老品类中保持着领先地位，为ANC中国带来了双位数的收入贡献，同比增长达到了19.6%。

由此可见，保健品业务已经成为健合集团的业绩支柱。健合集团在财报中特别提到，“放眼全球，保健品行业展现出了极强的韧性，无论在通胀高低或者动荡的货币环境中，都有着良好的表现。随着人口老龄化加剧、人们健康意识的提升，再加上消费者对特定产品健康功效认知的提高，补充品已经被视为日常必需品。”营养补充品是其核心增长动力，营养补充品品类收入占比从十年前的9.0%大幅跃升至2024年的67.7%。在2024年，营养补充品类别下，维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品均实现了双位数增长。

婴幼儿营养与护理业务拖累整体业绩，健合押宝超高端奶粉品类布局

与成人营养与护理用品业务形成鲜明对比的是，健合集团2024年的BNC（婴幼儿营养与护理业务）拖累了整体业绩。该业务去年营收为43.8亿元，而在2023年营收为59.1亿元，同比下降约25.89%。其占集团总收入的比重为33.6%，相较于2023年的42.4%也有所下降。

健合集团方面解释称，主要是因为中国超高端婴幼儿配方奶粉市场面临着诸多挑战，并且完成“新国标”过渡周期所需的时间比预期要长。这其中包括消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存，替换新派星旗舰系列、推出派星天呵及派星天护系列产品等，导致BNC营收整体出现了下降。

对于超高端婴幼儿奶粉市场，健合集团在财报中引用尼尔森的数据表明，超高端婴幼儿奶粉市场整体面临着若干行业性挑战，在2024年收缩了17.7%。不过，集团并没有放弃，而是持续深化超高端奶粉品类的战略布局，不断增强“新国标”系列奶粉的市场竞争力。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场的份额持续增长，从12.4%增长到了13.3%，在12月更是达到了14.5%。

根据南都湾财社记者此前的报道，在消费需求尚未完全恢复、行业进入调整周期的背景下，去年国内乳制品整体消费仍然面临着较大的压力，这也使得多家上市乳企的业绩不太理想。不过，婴幼儿配方奶粉市场实际上已经有了复苏的迹象，此前公布财报的雀巢、达能、a2等奶粉相关企业均提及国内婴幼儿配方奶粉市场呈现出回暖的趋势。

除了奶粉业务，健合集团的婴幼儿营养补充品在国内市场有着亮眼的表现。健合集团方面表示，虽然受到2023年高基数、药房渠道中营养补充品业务客流量持续减少等因素的影响，中国内地婴幼儿益生菌及营养补充品的销售额有所下降。但随着消费者对婴幼儿营养补充品的需求不断提升，合生元不断推出如乳铁蛋白 益生菌、DHA藻油 ARA凝胶糖果、钙片等创新产品，进一步满足了消费者更精细、更多元化的需求，推动了婴幼儿营养补充品的销售额增长了77.7%。

此外，健合集团去年的PNC（宠物营养与护理用品业务）营收达19.7亿元，同比增长4.4%，占集团总收入的15.1%。

展望未来，健合集团表示，在ANC方面，集团预期业务能够持续健康增长，Swisse斯维诗将继续巩固其在中国内地线上市场的龙头地位；在BNC方面，预计合生元将在2025年上半年完成新国标过渡，为2025年全年的整体婴幼儿配方奶粉销售额恢复增长奠定基础；在PNC方面，Solid Gold素力高计划在2025年在中国市场继续聚焦高端宠物食品及补充品新品，重拾增长趋势。

本文详细阐述了健合集团2024年全年业绩，营收有降有升，各业务板块表现不一。成人营养与护理业务增长突出成为支柱，婴幼儿营养与护理业务拖累整体业绩但奶粉市场有复苏迹象且营养补充品表现亮眼，宠物营养与护理业务也实现增长。集团对未来各业务板块发展做出规划，有望在2025年取得更好的成绩。