本文围绕美国全国广播公司财经频道（CNBC）2025年第一季度首席财务官理事会季度调查结果展开，深入分析了美国首席财务官们对美国经济现状及未来的看法，涉及经济衰退预期、特朗普政策影响、贸易政策风险等多方面内容。
美国全国广播公司财经频道（CNBC）进行的季度首席财务官理事会调查显示，多数受访者反馈美国经济将在2025年下半年进入衰退。首席财务官们整体对美国经济的整体状况持“悲观”态度，并且对股票市场走势感到迷茫。
高达95%的首席财务官指出，政策正在对他们做出商业决策的能力产生影响。不少人表示，虽然特朗普在努力兑现承诺，但他的政府采取的方式过于混乱、具有破坏性且极端，这让企业难以有效地应对。
周一，股票市场出现了一轮反弹行情。这主要是因为特朗普经济团队在周末发表的言论显示出在关税问题上的立场有所软化。然而，在企业高层中，短期内谨慎情绪很难被乐观情绪所取代。
许多企业高层管理人员以及整个经济领域的高管依旧对贸易战的前景感到担忧。而且，白宫已经表明在意识形态上致力于对全球经济政策进行重大变革。特朗普总统不断变化的言论让关税规划过程变得更加混乱，这无疑对当前的局势起到了负面作用。
可以说，特朗普当选后曾一度高涨的“动物精神”中，如今又悄悄滋生了“悲观情绪”。这正是对CNBC最新发布的2025年第一季度首席财务官理事会季度调查结果的一个总结。虽然有一些首席财务官表示特朗普正在兑现他在竞选时的承诺，但许多首席财务官称，他推进议程的方式并非如人们所预期。
一位参与调查的首席财务官如此描述他们对特朗普第二个任期到目前为止的看法：“对企业来说，情况太混乱了，难以有效应对。”“极端”“具有破坏性”“激进”“动荡不安”，这些都是首席财务官们描述他们目前看法时所用的词汇。
综合来看，多数首席财务官（60%）预计今年下半年将出现经济衰退，另有15%的人表示经济衰退将在2026年到来。而就在一个季度前，在2024年第四季度的调查中，当关于经济衰退的问题指向美联储而非特朗普时（当时询问的是美联储抑制通胀的举措是否会导致经济下滑），只有7%的首席财务官认为2025年会出现经济衰退。
最近几周，自2022年3月美联储开始积极加息以抑制失控的通胀以来，经济衰退首次在市场上成为更普遍的默认预期。一些金融机构认为经济衰退的可能性高达50%，新的“经济衰退观察”指标不断涌现。CNBC对基金经理和经济学家的其他近期调查也显示，人们对经济衰退的担忧急剧上升。
首席财务官理事会的调查抽样选取了美国各经济领域大型企业的首席财务官的观点，在3月10日至3月21日进行的第一季度调查中有20位受访者参与。
美国的贸易政策成为新的经济下滑预期的主要原因。目前，30%的首席财务官将其列为企业面临的首要外部风险，其次是相关风险：通货膨胀（25%）和消费者需求（20%）。
90%的首席财务官表示，关税将导致“通胀回升”。随着首席财务官们对物价的担忧加剧，他们对美联储何时能按照其双重使命将通胀率降至2%的预期不断推迟。尽管美联储主席杰罗姆・鲍威尔本人仍抱有希望，认为任何因关税导致的通胀可能是“暂时的”，但现在有一半的首席财务官表示，2%的通胀目标要到2026年下半年或2027年才能实现。
预计美国国债收益率将继续面临压力，65%的首席财务官表示，到2025年底，国债收益率仍将在4%至5%之间（50%的首席财务官预计收益率将维持在该区间的下限，即4%至4.5%，目前10年期国债收益率就在这一区间）。
当各行业都寄望白宫出台符合自身利益的关税豁免协议时，季度调查以一种不同寻常的方式反映出各行业企业高管对经济和市场的普遍不确定性。通常情况下，当被要求指出未来六个月表现最佳的股票市场板块时，首席财务官们会选择科技、医疗保健或能源板块。在该调查的历史记录中，对这个问题的回答很少偏离这三个板块。然而，本季度，多数首席财务官对于最具增长前景的板块的看法是“不知道”。
很少有首席财务官认为牛市会迅速恢复上行趋势，90%的受访者表示，道琼斯工业平均指数在达到50000点之前会再次测试40000点，这意味着该指数可能还会再下跌几千点。
更关键的是，企业的谨慎态度明显体现在支出计划的季度变化上。与2024年第四季度相比，今年表示公司计划增加资本支出的首席财务官人数有所减少。虽然这不是急剧下降（大约10%），但趋势是朝着不利方向发展的。
总体而言，95%的首席财务官表示，政策的不确定性正在影响他们的商业决策。
在调查中，最直观体现出悲观情绪上升的方式就是直接询问首席财务官们对经济的看法：75%的受访者表示，他们目前“对美国经济的整体状况有些悲观”。而尽管如此，仍有75%的人对自己所在行业的状况感到乐观。
如果经济衰退真的来临，也有一定好消息。90%的首席财务官认为，即使出现衰退，也将是温和的（50%）或轻度的（40%）。不过，首席财务官们对于未来的走向仍然存在分歧。
一位首席财务官表示：“我感觉现任政府在试探他们能把事情推到什么程度，直到出现问题为止。我希望在执政的前100天之后，情况会有所缓和。”但另一位参与调查的首席财务官则总结道：“完全是一片混乱，没有最终的战略目标。”
本文通过CNBC的调查结果揭示了美国首席财务官们对美国经济的悲观预期，认为2025年下半年经济衰退可能性大。特朗普政策的不确定性、贸易政策风险、通胀压力等因素都对企业决策和市场信心产生了负面影响。尽管多数人认为衰退可能较为温和，但企业的谨慎态度和对未来走向的分歧依然存在。
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