本文聚焦宁德时代近期的两则重要消息，一是向香港联交所递交主板上市申请，二是向蔚来能源注资深化合作。围绕这两则消息，深入剖析了宁德时代面临的成长烦恼，包括营收负增长、行业内卷、市场竞争等问题，同时探讨了其赴港二次上市背后的全球化发展战略意图。
近日，宁德时代（江湖人称“宁王”）传来两则重磅新消息。
第一则消息，宁德时代正式向香港联交所递交主板上市申请。要知道，从宁德时代首次在A股披露赴港上市计划，到如今递交申请，仅仅过去了两个月时间。如此迅猛的进展，让不少人心中泛起了嘀咕：“宁王为何如此急切地进行二次上市？难道是缺钱了？”
消息往往需要关联起来看，紧接着就是第二则消息。宁德时代向蔚来能源注资不超过25亿元，通过股权合作的方式进一步深化双方的战略互信。一出手就是25亿的合作资金，由此可见，宁德时代并不缺资金。那么，它此番赴港上市，究竟意在何为呢？
答案在日前宁德时代公布的2024财报中初现端倪。财报显示，宁德时代营收首次出现负增长，曾经一路高歌猛进的它，也遭遇了成长的烦恼。
当前的宁德时代，迫切渴望更紧密的产业链合作，以及更深度的产业绑定。而这背后，是新能源产业激烈的内卷现状。在产能过剩、价格内卷的大环境下，即便是行业龙头宁德时代，也难以独善其身。
01 “一升一降”背后的价格内卷
日前，宁德时代交出了一份喜忧参半的成绩单。
令人欣喜的是，2024年，宁德时代净利润逆势增长15.01%，达到了507.45亿元，平均算下来每天能赚1.4亿元，这盈利能力着实惊人。
然而，令人担忧的是，其营业收入为3620.13亿元，同比下降了9.70%。宁德时代营收下降的背后，存在着两个关键因素。其一，上游原材料价格大幅下降；其二，行业内卷引发了降价潮。
2024年，碳酸锂、磷酸铁锂等原材料价格犹如雪崩一般坍塌，这直接拉低了电池成本。储能电芯价格跌至0.32元/Wh，跌幅高达48%；动力电池更是进入了“地板价”区间，从2023年的0.4元/Wh降至2024年的0.33元/Wh。上游的电池产业链企业疯狂扩产，最终导致了产能过剩危机。
在这样的大环境下，宁德时代也不得不被迫降价。去年，宁德时代动力电池均价为0.75元/wh，同比下滑了25%；储能均价为0.7元/wh，下滑了29%。这一系列的降价举措，导致宁德时代动力电池系统去年营收减少了11.29%，储能电池系统营收降低了4.36%，宁德时代也无可避免地卷入了降价潮。
不过，值得一提的是，宁德时代动力电池系统销量同比增长了18.85%；储能电池系统销量同比增长了34.32%。这意味着，尽管销量在增长，但收入却并未随之上升。这“一升一降”的背后，深刻反映了行业内卷所引发的价格激战。宁德时代急需寻找更多的增长曲线和更大的市场，以应对当前的竞争格局。
02 二次上市背后的全球化发展大计
2月，宁德时代赴港二次上市的消息一经传出，市场上便众说纷纭。要知道，宁德时代在A股市值过万亿，为何还要进行二次上市呢？
答案其实很明确：全球化发展战略。从宁德时代的财报中，我们可以一窥其当前全球化战略目标的急迫性。
一个重要的线索是，国内相关企业都陷入了亏损的困境。从电池上游产业链企业的财报来看，锂矿双巨头都未能幸免。比如天齐锂业2024年预计亏损57亿，赣锋锂业预计亏损6.4亿。在这种情况下，动力电池的价格自然也跟着下调，收入下滑也就成为了必然。
宁德时代同样受到了影响。去年，宁德时代盈利最高的业务并非动力电池，而是储能电池。财报显示，储能电池系统去年毛利率达到了26.84%，而动力电池系统为23.94%，储能电池首次实现了对动力电池毛利率的反超。
激烈的竞争让整个产业链收入下滑，寻求海外增长曲线的需求已经在财报上有所体现。2024年，宁德时代的境外收入为1103.36亿元，同比下滑了15.77%，占总营收的30.48%；不过，其毛利率为29.45%，同比增长了9.88%。
海外扩张无疑是宁德时代谋求H股上市的重要驱动力。宁德时代此前也曾明确指出，随着海外建厂和运营的推进，企业需要大量的外汇储备，特别是欧元和美元。宁德时代选择赴港二次上市的核心动因，正是为了推进其全球化战略，尤其是在国际市场上的资金调度和跨境运营需求日益增长的背景下。
03 花无百日红
时间回溯到三年前，得益于国家新能源产业政策的大力扶持，宁德时代紧紧抓住产业机遇，借风而起。市值突破万亿，宁德时代迎来了属于它的“高光时刻”。
曾经，与老对手比亚迪相比，宁德时代的市值提升速度远超比亚迪，两者的市值差距一度扩大至7000亿元。然而，今年2月，比亚迪发布智驾系统“天神之眼”后，市值成功站上1万亿元，并持续创下新高，最终与宁德时代并驾齐驱。截至3月21日收盘，两家公司市值均达到1.13万亿元。
虽然比亚迪暂未公布2024年全年业绩，但去年前三季度，比亚迪营收5022亿元，同比增长18.94%，净利润252亿元，同比增长18.12%，发展势头十分强劲。
除了老对手的紧追不舍，宁德时代还需要面对诸多行业竞争问题。一个典型的挑战就是，车企纷纷引入第二、第三电池供应商，甚至布局自研电池，这在一定程度上削弱了宁德时代的议价能力，冲击了其市场份额。
2024年，宁德时代在国内动力电池市场的市占率为45.08%，同比增长1.89%，但与2021年（52.1%）和2022年（48.2%）的市占率相比，仍存在一定差距。
面对全球动力电池市场的价格战和激烈竞争，宁德时代需要通过多种战略手段来应对周期性下行压力，赴港上市只是其中的一种策略而已。
本文围绕宁德时代近期的两则新消息展开，深入分析了其2024年财报中营收负增长的原因，包括行业价格内卷和产能过剩等问题。同时探讨了其赴港二次上市背后的全球化发展战略，以及面临的市场竞争挑战，如老对手追赶和车企引入多供应商等。宁德时代需综合运用多种战略手段应对当前困境，赴港上市是其应对策略的一部分。
原创文章，作者：Edward，如若转载，请注明出处：https://www.yanghehb.com/4713.html
