本文聚焦于浙商证券竞得国都证券3000万股无限售流通股这一事件，详细介绍了竞拍过程、价格情况、双方股权整合现状以及后续发展趋势，同时分析了券商股权市场的分化态势和国都证券受追捧的原因。
近日，证券市场传来一则备受关注的消息。3月23日，三板挂牌公司国都证券3000万股无限售流通股的拍卖落下帷幕。这场拍卖历经了150次延时、156轮激烈竞价，最终在当日11点18分24秒“落槌”，浙商证券（601878.SH）以溢价24.57%的价格成功竞得。
在此次拍卖之前，浙商证券就已经是国都证券的第一大股东，持股比例达到了34.25%，远超中诚信托的13.33%。据接近浙商证券的知情人士透露，双方的整合已提上日程。该人士在接受采访时表示：“浙商证券当前持股比例已显著领先其他主要股东，此次竞拍主要是基于成本优化的考量。”
5704.2万元竞得3000万股
根据司法拍卖网站公布的信息，3月23日11点18分，浙商证券以竞买号B3344出价5704.2万元，顺利拿下上海某公司（下称“被执行方”）名下持有的国都证券3000万股股份。
其实，浙商证券对国都证券的收购早有布局。早在2023年12月，浙商证券就启动了国都证券收购计划，并通过多轮交易逐步实现控股。回顾收购历程，2024年3月29日，浙商证券与重庆国际信托股份有限公司、天津重信科技发展有限公司、重庆嘉鸿盛鑫商贸有限公司、深圳市远为投资有限公司、深圳中峻投资有限公司签订了《股份转让协议》，合计受让上述企业持有的19.1454%国都证券股份。同年5月份，浙商证券通过竞拍方式受让国华能源投资有限公司持有的7.6933%国都证券股份。同年6月份，又通过竞拍方式受让同方创新投资（深圳）有限公司、嘉融投资有限公司合计持有的7.4159%国都证券股份。截至此次竞拍前，浙商证券在收购国都证券股份上累计斥资51.28亿元。
对于此次通过拍卖再次拿下3000万股国都证券，上述知情人士透露主要是为了优化成本。记者注意到，此次成交单价为1.90元/股，较3月21日国都证券收盘价1.70元溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。不过，与浙商证券此前交易国都证券股份的平均成本2.57元/股相比，已折价26.07%。该知情人士还表示：“公司当前持股比例已显著领先其他主要股东，战略目标已基本达成。此次竞拍主要基于成本优化考量，若起拍单价过高则缺乏参与价值，本次交易后浙商证券整体持股成本将进一步摊薄。”
此次竞得的股票成功过户后，浙商证券持有国都证券的股权比例进一步上升至约34.76%。
竞价较为激烈
值得一提的是，此次国都证券股权拍卖的竞价过程异常激烈。
拍卖网站显示，被执行方名下持有的国都证券3000万股股份于3月22日10时起正式开拍，市场价为5088万元，起拍价为4579.2万元，共有5位竞买人参与。
竞买记录显示，该次拍卖共经历156次出价。3月22日，5位竞买人均未出价，直到3月23日上午8点53分，竞买号为N7960的买方首次出价4579.2万。9点47分，浙商证券以竞买号B3344加价5万元。在接下来的1个多小时内，5位竞买人频繁出价，共出价156次，最终浙商证券以最高应价胜出，成交单价为1.90元/股。其中，浙商证券出价就达56次。
市场分析指出，本次交易折射出券商股权市场的结构性分化。一方面，控股权转让持续溢价成交；另一方面，少数股权流动性显著不足。当前，证券行业竞争激烈，头部效应明显，中小券商盈利空间受限，其股东转让所持股权的案例不断增多。但由于投资回报率不高等现实因素，一些中小券商股权时常出现流拍现象。
在中小券商股权流转“冷热”不均的大环境下，国都证券股权却被激烈竞买。企业战略专家霍虹屹在接受采访时表示：“这说明市场对国都证券的估值仍存在较强预期。从根本上看，证券公司牌照在当前‘强监管 严审批’的政策环境下具有稀缺性，证券公司股权本质上是一种稀缺性准入资源，而国都证券已是具备一定业务基础的中型券商，受追捧也就不难理解了。”业内人士认为，未来“浙商+国都”整合发展的前景也是国都证券股权拍卖受市场欢迎的因素之一。
3月24日晚间，浙商证券发布2024年度业绩快报，公司全年实现营业收入158.16亿元，同比下降10.33%；实现净利润20.07亿元，同比增长10.04%。早前，国都证券已公布上年度未经审计的财务报表，国都证券2024年实现营业收入17.59亿元，同比增长37.13%；实现净利润9.63亿元，同比增长51.50%。
“浙商+国都”整合在即
如前文所述，“浙商+国都”的整合已箭在弦上。
去年12月末，国都证券发布公告宣布第一大股东完成变更，由中诚信托有限责任公司变更为浙商证券。后续浙商证券若配合董事会改组等方式，极有可能成为国都证券的控股股东，而浙商证券的实际控制人浙江省交通集团有限公司也可能成为国都证券的实际控制人。
2025年1月中旬，国都证券发布关于董事会、监事会换届选举提示性公告，此后虽然改选进展一直未有披露，但双方接连发布了一系列人事变动公告。
1月27日，浙商证券公告，公司党委书记、总裁钱文海代行财务负责人职责，原财务总监盛建龙担任副总裁，董事会秘书邓宏光代为履行首席风险官职务。次日，浙商证券发布公告，副总裁、首席风险官张晖因工作调整辞去现任职务。
公开资料显示，张晖出生于1969年，于2007年8月加入浙商证券，历任固定收益总部负责人，债券投行总部负责人，债券投行总监并参与经营管理层工作，董事会秘书职务，副总裁和首席风险官。
2月12日晚间，国都证券公告称，董事会根据董事会薪酬与提名委员会提名，决定聘任张晖为公司总经理，任职期限至本届董事会任期届满之日止，自2025年2月11日起生效。同时，公司副总经理李锐不再代为履行总经理职务。
除了人事上的调整，对国都证券的整合工作已被列为浙商证券2025年重点工作之一。在1月17日浙商证券召开的2025年工作会议上，浙商证券党委书记、总裁钱文海在谈到合并国都证券时提到：“平稳高效推进国都证券整合，统筹做好新时期系列顶层谋划，全力建设省外三大战略中心。”
从业务布局来看，浙商证券作为浙江省属国有上市券商，其实际控制人为浙江省交通投资集团有限公司，业务领域主要集中在长三角区域；而国都证券的业务辐射范围主要集中在华北地区，主要分布在北京、河南、上海、山东等地。
浙商证券相关工作人员向记者表示：“并购国都证券符合公司战略规划，有利于公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应，有利于公司和投资者利益。”
本文围绕浙商证券竞得国都证券3000万股股权展开，详细阐述了竞拍过程、成本考量、市场影响以及双方的整合趋势。此次竞拍不仅体现了浙商证券对成本优化的战略考量，也反映出券商股权市场的分化现状。而“浙商+国都”的整合，在人事调整和业务协同等方面已有动作，未来双方有望优势互补，提升市场竞争力，为证券市场带来新的发展格局。
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