腾讯一季度回购大增，增强股东回报背后暗藏何玄机？

本文聚焦腾讯2025年一季度的回购数据，展现其在增强股东回报方面的举措及成效，同时阐述了腾讯在加码AI投资上的动作，分析了腾讯在当下收益与未来投资之间的平衡策略。

在当今数字化时代，数据如同璀璨的珍宝，蕴含着无限的价值。而在资本市场中，腾讯控股（00700，HK）的一系列举动也备受瞩目。

随着2025年第一季度的完美收官，腾讯控股的回购数据逐渐清晰地呈现在大众眼前。据券商中国记者深入了解，港交所公开披露的信息显示，截至3月31日，腾讯在一季度累计回购的股份数量高达4298.4万股，这背后是超171.2亿港元的巨额资金投入。与去年同期的148亿港元相比，增长幅度达到了15.67%，展现出腾讯在资本市场上的强大实力和坚定决心。

回顾过往，2024年全年腾讯以1120亿港元的惊人回购总额，当之无愧地蝉联了港股“回购王”的称号。而在今年3月19日，腾讯在最新发布的年报中更是明确宣布，2025年将继续不遗余力地增强股东回报。预计回购股份的规模至少达到800亿港元，同时，现金红利也大幅增加32%，达到约410亿港元。这意味着2025年腾讯给予股东的总回报最少将达到1210亿港元，为股东们送上了一份丰厚的大礼。

通常情况下，一季度是腾讯回购的“淡季”。由于年报时间窗口的限制以及春节假期等因素的影响，腾讯可用于回购的交易日数量相对较少，仅仅出手17次。然而，即便如此，整体回购金额较去年同期仍有显著增加，增幅约为15.67%。其中，在今年1月份，腾讯展现出了强大的资金实力和回购决心，连续在8个交易日日均回购金额高达15亿港元；进入3月份，在财报窗口期结束后，从3月24日到3月31日，腾讯再次发力，连续6个交易日以日均5亿港元的速度持续进行回购。

实际上，自2021年以来，腾讯在回购方面的投入连年创下历史新高。2021年，腾讯回购了558万股，回购金额达到26亿港元；2022年，回购数量攀升至1.07亿股，回购金额高达338亿港元；2023年，回购数量进一步增加到1.49亿股，回购金额达到494亿港元；2024年，回购数量更是达到了3.07亿股，回购金额飙升至1120亿港元。

近年来，腾讯为了强化股东回报，采取了两大重要举措，即进行注销式回购和加大现金分红。在交易所非强制制度的情况下，腾讯一直积极主动地选择注销式回购。这一举措使得腾讯的总股本显著下降，直接增厚了每股收益，从而大大增强了股东回报。自去年以来，腾讯的总股本维持在92亿左右的水平，降至10年来的最低水平。从2021年末至今，腾讯的总股本已经减少了近4亿股。业内专业人士分析认为，2025年新的回购行动有望带动腾讯总股本进一步下降。而总股本的下降，再加上业绩的健康上升，将使得腾讯的每股收益持续增加。

腾讯最新财报显示，2024年第四季度腾讯高质量转型业绩持续得到兑现。营收同比增长11%，达到1724.5亿元；经营利润（Non – IFRS）为594.75亿元，以21%的同比增速连续第九个季度领跑营收增长。其每股收益（Non – IFRS）更是达到6.032港元，同比增长33%，增速再次超越收入和经营利润增速。在现金分红方面，腾讯2025年拟派发每股红利4.5港元，同比增长32%，分红总额约合410亿港元。再加上回购计划至少800亿港元，2025年腾讯给予股东的总回报预计将超过1210亿港元。2024年腾讯派发现金红利为每股3.4港元，相较于2022、2023年的1.6港元及2.4港元，已经有了显著提升。

值得注意的是，腾讯在积极增强股东回报的同时，也没有忘记对未来的投资。从去年开始，腾讯持续加大在AI领域的投入，资本开支显著增加。最新发布的财报显示，腾讯2024年资本开支连续四个季度实现同比三位数增长，年度资本开支更是突破了767亿元，同比增长221%，创下了历史新高。

加大AI投入，是腾讯对未来发展的一次重要押注，也是为股东提供的另一种形式的回报。腾讯正在努力在两种不同的回报模式中寻找平衡。自去年以来，腾讯的AI布局明显加速，尤其是从今年年初开始，腾讯的AI战略更加清晰明确。“自研 + 开源”的多模型策略全面重塑了腾讯的业务格局：自研混元大模型接入700 + 内部场景，并推出混元T1和Turbo S，有力地驱动了多业务增长；腾讯元宝、腾讯文档、AI工作台ima等积极拥抱开源大模型生态，充分受益于行业创新，为用户提供了优质的AI体验。

今年3月25日，腾讯云AI应用工具箱迎来了重大升级，率先上线了DeepSeek – V3 – 0324版本。这一举措不仅体现了腾讯云在AI领域的强大技术实力，更为企业和开发者提供了更强大的工具，助力他们在数字化转型的浪潮中奋勇前行。

腾讯总裁刘炽平近期在业绩沟通会上表示，公司资本配置的首要原则是能够切实为公司和股东创造回报。通过分红和股票回购向股东返还现金，是公司对股东的一种责任体现。由于当下AI领域潜力巨大，有望为未来带来丰厚的回报，所以腾讯希望制定一种投资策略，一方面积极投资于公司的未来发展，另一方面，继续通过分红和股票回购，为股东提供当下的收益。他强调：“我们努力在当下收益与未来投资间寻求平衡。”

从现金流情况来看，腾讯财报显示，2024年腾讯经营性现金流净额达到2585亿元，较2023年劲增365亿多。截至2024年末，其流动资产更是达到4962亿元。健康可持续增长的经营能力和良好的资产流动性，让腾讯有足够的资金用于投资未来，并持续增加股东回报。

本文详细阐述了腾讯2025年一季度的回购情况，展现其增强股东回报的坚定决心和显著成效。同时，也介绍了腾讯在AI领域的持续投入和战略布局，体现了腾讯在当下收益与未来投资之间努力寻求平衡的发展策略。凭借良好的经营能力和资产流动性，腾讯有望在未来实现股东回报和企业发展的双赢局面。