债市新观察：2025年3月多只ETF数据与投资两大“盲点”，聚焦2025年3月债市：ETF行情及长债投资“陷阱”

本文详细介绍了截至2025年3月19日和18日公司债ETF、国开债券ETF、国债ETF5至10年的价格、成交额、涨幅、规模、份额、资金流入等情况，还展示了相关图片。同时，申万宏源赵伟指出债市投资存在两大“盲点”，并进行了详细分析，最后介绍了平安基金债券ETF三剑客的情况。

在金融市场的动态变化中，债券市场的表现一直备受关注。截至2025年3月19日13:31，债券市场中的多只ETF呈现出不同的走势。其中，公司债ETF（511030）表现良好，价格出现一定程度的上涨。具体而言，该ETF上涨了0.05%，最新价报105元，且在盘中的成交额已达1.08亿元，显示出市场对其有一定的交易活跃度。

国开债券ETF（159651）则处于多空胶着的状态。其最新报价为105.52元，盘中成交额已达15.66亿元，换手率更是高达109.96%。这一较高的换手率表明市场对该ETF的买卖交易较为频繁，多空双方的博弈较为激烈。

国债ETF5至10年（511020）也有一定的涨幅，上涨了0.03%，最新价报115.55元，盘中成交额已达3385.93万元，换手率为2.58%。

如果将时间拉长来看，截至2025年3月18日，各ETF在不同时间段内也有不同的累计涨幅。公司债ETF近1年累计上涨2.26%，显示出其在较长时间内具有一定的投资价值。国开债券ETF近1年累计上涨2.24%，表现也较为可观。国债ETF5至10年近半年累计上涨1.60%，虽然时间跨度相对较短，但也有一定的涨幅。

从规模方面分析，公司债ETF最新规模达112.29亿元，具有较大的市场体量。国开债券ETF最新规模达14.40亿元，并且创近1月新高，这表明该ETF在近期受到了更多投资者的关注和资金的流入。国债ETF5至10年最新规模达13.14亿元。

在份额方面，国开债券ETF最新份额达1364.04万份，同样创近1月新高，进一步说明其市场热度在上升。

资金流入情况也是衡量ETF市场吸引力的重要指标。公司债ETF近5个交易日内，合计“吸金”1.63亿元，显示出有资金持续流入该ETF。国开债券ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得1.34亿元净流入，合计“吸金”2.06亿元，日均净流入达4113.22万元，资金流入情况十分显著。国债ETF5至10年近10个交易日内，合计“吸金”3507.62万元。

此外，数据还显示杠杆资金持续布局中。国开债券ETF前一交易日融资净买额达467.53万元，最新融资余额达646.77万元，这意味着有投资者通过杠杆的方式参与该ETF的投资。

为了更直观地展示相关数据和市场情况，以下为您呈现相关图片：

对于债券市场的投资，申万宏源赵伟有着独到的见解。他表示，债市投资存在两大“盲点”，并且长债市场或已步入震荡期。

第一个“盲点”与长端利率的走势有关。经验显示，长端利率下破2%之后，多会进入数年的震荡市状态。以国际上一些先导型经济国家为例，美国、英国、德国、意大利、日本、加拿大、西班牙等国的10Y国债利率从3%回落至2%平均用时2.1年；而从2%回落至1%的用时明显更长，平均需要4.0年。在这一期间，各国长债利率多呈现为“区间震荡”。除日本外，其他6个经济体10Y国债利率从2%回落至1%的用时都较前期下行更长，日本的快速下行更多是1998年亚洲金融危机的暂时性冲击。在后续的2003年 – 2010年，日债收益率也在1%到2%的区间经历了长期的震荡。

“2%”成为海外债市分水岭，可能是由多种因素共同作用导致的。一是政策利率在多数时间段有着“零利率”下限的约束，因为负利率对银行盈利能力的冲击、对资产泡沫的催生等负作用，使央行在多数时段会避免直接使用。二是期限溢价作为对长端利率的补偿，其存在也掣肘了10Y国债收益率的进一步回落。三是考虑到负债端成本，当债市收益率跌破2%后，寿险等机构往往会增加风险资产或进行跨境投资，债市配置需求的外迁也将放缓利率的下行斜率。

在这一期间，债市调整不以政策利率的收紧为前提。一旦经济或其他市场逻辑走顺，债市就容易受到持续冲击。从历史回溯来看，在步入震荡期后，海外10年期国债收益率反弹时长的中位值为1.1年、高点中位值为2.8%。这一反弹并不以货币政策趋紧为前提，反而多数仍发生在降息的背景下。经验显示，基本面企稳向好或权益市场大涨，都有可能催化这一反弹。例如，日债2005年的反弹、德债2012年的反弹发生时经济基本面仍相对脆弱，但债市调整期间，日经225、德国DAX分别大涨42%、32%，或是债市回调的主要冲击来源。经济体中仅西班牙10年期国债收益率在2015年的回调发生在权益市场回调的背景下，而彼时西班牙的经济正不断修复。

第二个“盲点”在于市场配置行为。市场配置行为前期已较为极端，而忽视了一些潜在的影响因素。2022年以来，市场对长期问题的担忧开始主导资本市场定价，固有经济和市场规律都依次被打破。截至2024年已经明显反应过度。在2022年之前，伴随风险偏好的周期反复，10年期国债收益率与全A的股息率之差，大部分时段在1% – 3%间震荡，0.5% – 1%是市场的绝对底部。但自2022年起规律被打破，指标一路下行，到2025年1月10日，甚至一度倒挂至 – 0.9%。而一旦资产配置“再平衡”开始，市场规律的回归或值得关注。

最后，值得一提的是平安基金债券ETF三剑客。其成员包括公司债ETF（511030）、国开债券ETF（159651）和国债ETF5至10年（511020），产品类型涵盖国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。

本文围绕2025年3月债券市场多只ETF的表现展开，详细介绍了各ETF的价格、成交额、涨幅、规模、份额、资金流入等情况，还展示了相关图片。同时，通过申万宏源赵伟的观点，分析了债市投资的两大“盲点”，最后介绍了平安基金债券ETF三剑客的特点和优势，为投资者全面了解债市情况和投资提供了有价值的参考。