聚焦招商蛇口2024年报：业绩与财务指标大起底，招商蛇口2024年年报揭秘：增收不增利困境凸显

本文围绕招商蛇口2024年年报展开，详细介绍了公司营收、利润情况，低于分析师预期，还分析了各项财务项目变动原因，通过多种工具对公司业务、偿债等方面进行评价，并给出相关建议，最后提及持有最多的基金情况。

依据证券之星所整理的公开数据，近期招商蛇口（股票代码：001979）正式发布了2024年年度报告。从这份财报中可以看出，招商蛇口呈现出增收不增利的态势。

截至本报告期末，公司的营业总收入达到了1789.48亿元，与上一年相比，同比上升了2.25%。然而，归母净利润却只有40.39亿元，同比大幅下降了36.09%。若按单季度数据来分析，第四季度的营业总收入为1009.38亿元，同比上升1.77%，但第四季度的归母净利润仅为14.38亿元，同比下降幅度高达43.62%。

这样的数据表现，远远低于大多数分析师此前的预期。此前，分析师们普遍预计招商蛇口在2024年的净利润大约为59.78亿元。

在财务报表中，对出现大幅变动的财务项目给出了原因说明：

销售费用变动幅度为 -7.25%，这是因为随着销售规模的下降，广告费同比减少。
管理费用变动幅度为 -11.4%，主要是职工薪酬及中介机构费用同比减少所致。
财务费用变动幅度为112.96%，原因是利息收入同比减少。
经营活动现金流入小计变动幅度为 -17.88%，是由于销售回款减少。
经营活动现金流出小计变动幅度为 -21.31%，是因为房地产项目购地、基建支出及税费支出减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1.69%，这是因为房地产项目购地、基建支出及税费支出降幅超过了销售回款降幅。
投资活动现金流入小计变动幅度为 -32.49%，是联合营公司往来款同比减少造成的。
投资活动现金流出小计变动幅度为 -61.24%，原因是联合营公司垫款及投资款同比减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为125.8%，是由于联合营公司净投入同比减少。
筹资活动现金流入小计变动幅度为 -24.9%，因为筹资规模同比下降，合作方往来款同比减少。
筹资活动现金流出小计变动幅度为 -19.6%，是合作方往来款同比减少导致的。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为 -34.88%，原因是筹资规模同比下降。
预付款项变动幅度为 -49.02%，是预付土地款减少的结果。
其他应收款变动幅度为 -8.91%，是联合营公司垫款及合作方往来减少造成的。
存货变动幅度为 -11.4%，是因为房地产项目投入减少。
投资性房地产变动幅度为4.6%，是自持物业项目投入增加的体现。
合同负债变动幅度为 -12.12%，是销售回款减少的影响。
其他应付款变动幅度为 -16.26%，是合作方垫款及保理款减少所致。
短期借款变动幅度为99.47%，是融资规模扩大的结果。
一年内到期非流动负债变动幅度为26.46%，是融资规模扩大导致的。
长期借款变动幅度为5.9%，同样是融资规模扩大的原因。

证券之星价投圈财报分析工具给出了如下评价：

业务评价：公司去年的ROIC（投入资本回报率）为1.12%，从历史数据来看，资本回报率一直不强。去年的净利率为2.34%，在算上全部成本之后，可以发现公司产品或服务的附加值并不高。
偿债能力：公司的现金资产状况较为健康。不过，公司的有息负债相较于当前的利润级别来说，并不算少。
融资分红：公司自上市10年以来，累计融资总额达到了741.64亿元，累计分红总额为376.65亿元，分红融资比为0.51。
商业模式：公司的业绩主要依靠营销驱动。对于这类驱动力背后的实际情况，需要进行仔细研究。

财报体检工具也给出了相关建议：