3. 2024年海螺水泥营收创新低，未来发展路在何方？

海螺水泥2024年年报展开，介绍了公司在该年度的营收、利润、现金流等财务情况，分析了各业务板块的表现，阐述了行业背景对公司的影响，还提及了公司2025年的发展规划。

在3月24日晚间，海螺水泥正式对外发布了2024年年报。从这份年报的数据中，我们可以清晰地看到公司在过去一年的经营状况。2024年，海螺水泥实现营业收入910.30亿元，与上一年相比，大幅减少了35.51%；利润总额达到100.29亿元，同比减少幅度为26.22%；而归母净利润为76.96亿元，同比减少了26.19%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为184.76亿元，较上年减少了7.96%。

由于房地产行业增速明显放缓等诸多因素的影响，海螺水泥的营业收入创下了自2018年以来的新低，且收入同比下滑的速度也较为惊人。不过，在一片下滑态势中，公司的骨料及机制砂业务却表现得相对出色。该部分业务在去年实现收入46.91亿元，与上一年相比，同比增长了21.40%。在3月25日，公司证券部工作人员在电话中向相关记者透露，骨料业务增长的主要原因是产能得到了扩大。

水泥和熟料业务销量下降

资料显示，海螺水泥的主营业务涵盖了水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产与销售。其销售的水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥以及52.5级水泥。这些产品被广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目，同时也在城市房地产开发、水泥制品和农村市场等领域发挥着重要作用。

在报告期内，公司水泥和熟料合计净销量为2.71亿吨，与上一年相比，同比下降了7.46%。从分业务的角度来看，32.5级水泥、42.5级水泥、熟料、骨料及机制砂、商品混凝土的毛利率均出现了同比下降的情况，只有贸易业务毛利率同比微增。

具体来看，在所有产品中，骨料及机制砂业务的表现可圈可点。数据显示，该部分业务收入达到46.91亿元，同比增长21.40%，毛利率为46.91%，相比其他产品，其盈利能力较强。

而32.5级水泥、42.5级水泥、熟料的营业收入则下滑明显。其中，42.5级水泥实现营业收入523.65亿元，同比下降14.04%；32.5级水泥实现营业收入84.52亿元，同比下降17.75%；熟料实现营业收入50.33亿元，同比下降25.33%。

在毛利率方面，32.5级水泥、42.5级水泥、熟料的毛利率分别下降了1.02个百分点、0.89个百分点、5.65个百分点。

从分地区的情况来看，在报告期内，受产品销售价格同比下降的影响，国内各区域自产品销售金额均有不同幅度的下降。其中，中部区域同比下降幅度最大，东部区域次之。

称积极寻找优势市场的并购机会

据海螺水泥披露，2024年，中国水泥行业正处于深度转型期。全国固定资产投资保持着稳定增长的态势，其中基础设施投资同比增长4.4%，不过增速较上年放缓了1.5个百分点。然而，房地产行业仍在持续深度调整，房地产开发投资同比下降10.6%，这直接导致水泥需求持续下滑。公司2024年报显示，2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%（按可比口径）。

海螺水泥表示：“由于市场需求不足、竞争加剧，在2024年前三季度，水泥行业整体盈利严重下滑。不过，到了去年四季度，行业反对‘内卷式’竞争的自律意识进一步强化，水泥价格震荡回升，且煤炭等能源价格同比有所下降，行业整体呈现出‘先抑后扬、低位回升’的走势。”

在行业深度调整的大背景下，海螺水泥想要续写曾经的高增长神话变得十分困难。在2020年，海螺水泥营业收入达到1762.43亿元，公司也因优异的业绩表现被市场称作“水泥茅”。到了2023年，海螺水泥营业收入为1409.99亿元。从2020年到2024年，海螺水泥的股价也从最高超过50元每股（前复权）一度跌至20元以下。

据披露，2025年，海螺水泥计划资本性支出119.8亿元，资金以自有资金为主，这些资金将主要用于主业项目发展、上下游产业链延伸、节能环保技改及新质生产力的培育等方面。预计全年新增骨料产能1960万吨、商品混凝土产能2780万立方米。

在投资发展方面，海螺水泥明确表示，将坚定有效投资导向。一是抓住国内水泥行业下行的有利时机，积极寻找优势市场的并购机会，进一步优化水泥市场布局，推进区域性产能整合；二是延伸上下游产业链，加快推进重点骨料项目建设投产，围绕撬动主业的战略定位布局商混产业，快速发展干混砂浆等消费建材产业；三是加快推进国际化发展，进一步完善海外布局；四是提升新业态发展质量，发挥数字产业在转型中的积极作用。

本文详细介绍了海螺水泥2024年年报情况，公司在该年度受房地产行业等因素影响，营收、利润等指标下滑，水泥和熟料业务表现不佳，但骨料及机制砂业务增长。面对行业深度调整，海螺水泥规划2025年加大资本支出，从多方面展开投资发展，以应对挑战、寻求新的增长机会。