特朗普敦促降息，美联储亏损困境何去何从？，美联储巨亏背后：加息、通胀与政治的博弈

美联储2024年运营亏损的情况展开，分析了亏损的原因、对其自身的影响，探讨了何时能恢复盈利，还提及了特朗普敦促美联储降息这一事件及其背后的经济政治背景。

当地时间3月21日，一则重磅消息在金融市场引起轩然大波。美联储发布的经审计的2024年财务报表显示，美联储在这一年的运营中遭遇了极其严重的亏损，亏损额高达776亿美元（约合人民币5600亿元）。值得注意的是，这已经是美联储连续第二年出现大额亏损了，在2023年，其亏损额就高达1145亿美元。

美联储 图/新华社

那么，是什么原因导致美联储出现如此巨额的亏损呢？分析人士指出，主要原因在于美联储在过去几年的货币政策操作。在2020年和2021年疫情肆虐期间，为了支持美国经济的稳定和复苏，美联储采取了一系列宽松的货币政策。而到了2022年和2023年，面对日益严峻的高通胀问题，美联储又不得不采取大幅加息的措施，将基准利率从接近零的水平迅速提升到5.25% – 5.5%的区间。

从美联储的资产负债表来看，其资产主要包括国债和抵押贷款支持证券等，美联储可以像其他投资者一样从这些资产中赚取收益。而在负债方面，银行存放在美联储的存款，也就是所谓的“准备金”，美联储需要为这些准备金支付利息。自2022年开始，美联储持续进行暴力加息，不断提高对金融机构支付的准备金利息。到了该年9月，一个关键的转折点出现了，美联储支付的利息总额超过了其证券组合带来的收益，从此，美联储便陷入了巨额运营亏损的困境。

根据摩根士丹利的数据，截至2024年年底，美联储所持6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%。而美联储目前为3.4万亿美元的准备金支付的利率却高达4.4%。如此大的利率差，无疑加剧了美联储的亏损状况。

不过，需要明确的是，尽管美联储出现了运营亏损，但这并不会导致它向美国财政部请求资金，也不会影响其日常的运作。因为盈利和赚取利息收入并非美联储的直接目标，这些只是其货币政策操作的副产品。美联储的核心目标是保持稳定且合适的通胀水平，以及维持健康的劳动力市场。

作为一个自筹资金的机构，美联储并不从国会领取预算。它依靠证券收益来支付所有的运营支出，在扣除运营成本后，其余的盈余则会上缴给美国财政部。在2012年至2021年期间，美联储向财政部上缴的资金超过了8700亿美元，其中2021年上缴了1090亿美元。

自2022年起，美联储设立了一个名为“递延资产”的内部账户。当未来不再亏损时，美联储会先用盈余偿还该递延资产，然后才会恢复以往将盈余上缴财政部的做法。在2022年前9个月，美联储还向财政部上缴了760亿美元的盈利。但从当年9月开始，情况急转直下，美联储开始出现亏损，并于年底记录了166亿美元的递延资产。到了2023年，该递延资产增加到了1330亿美元，而到了2024年，已经增长至近2160亿美元。

有分析认为，美联储的账面亏损并不会影响其实施货币政策的能力。它依然能够根据经济形势的变化，灵活调整货币政策，以实现其政策目标。

那么，美联储何时能够恢复盈利呢？这在很大程度上取决于基准利率何时能降至低于其所持证券和其他资产当前平均收益率的水平。相关预测显示，如果短期利率维持在4%以上，美联储在今年将继续处于亏损状态；若利率持续下调，美联储则有可能实现盈利。

在本周的3月会议上，美联储决定将短期联邦基金利率维持在4.25% – 4.5%的区间内。美联储在声明中指出，美国经济前景的不确定性已经增加。市场普遍认为，美联储在未来一段时间内可能会采取更积极的降息措施。据21数据新闻实验室统计，从2024年9月份开始，美联储已经连续三次降息，累计降息了100个基点。

与此同时，美联储的货币政策还受到了来自政治方面的压力。当地时间19日，美联储结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。在当天的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，近期的通胀水平“已开始升高”，这与美国的关税政策密切相关，而且通胀压力仍有可能在今年晚些时候继续显现。鲍威尔还指出，要精确评估有多少通胀是由关税政策引起的非常困难，但可以确定的是，其中有很大一部分确实是由关税政策导致的。

对此，美国总统特朗普当天通过社交媒体发文，敦促美联储最好还是进行降息操作。他认为美国关税政策的影响开始逐渐渗透到经济中，需要通过降息来缓解经济压力。

有分析人士认为，近期美国政府对贸易伙伴频繁推出关税措施，已经招致了国际社会的批评和反制，这正对美国经济增长前景带来冲击。在这样的背景下，特朗普对美联储货币政策为其关税措施影响提供对冲的要求变得更加迫切。事实上，即使在特朗普的第一任期内，他也曾频繁公开批评美联储及其主席鲍威尔，经常敦促美联储降息，这一行为被一些人视为对美联储独立性的挑战。

本文详细介绍了美联储2024年运营亏损的情况，分析了亏损原因主要是前期支持经济和后期应对通胀的货币政策调整。尽管亏损，但不影响其日常运作和政策实施能力。同时探讨了恢复盈利的条件，还提及了特朗普敦促降息这一事件及其背后的经济政治因素。美联储的亏损状况和货币政策走向不仅对美国经济，也对全球金融市场有着重要影响。