2025特别国债注资，邮储银行资本格局大变革！，国有大行定增潮：邮储银行借势腾飞！

本文聚焦于近日四家国有大行的定向增发事件，重点介绍了财政部发行特别国债支持邮储银行补充核心一级资本的情况，包括邮储银行的定增方式、对资本充足率的影响、股东认购情况、对投资者的影响以及银行后续的发展规划等内容。

近期，四家国有大行的定向增发行动成功吸引了市场的目光。在2025年3月31日，财政部对外发布消息，将发行首批规模达5000亿元的特别国债。这笔资金的用途是支持中国银行、中国建设银行、交通银行以及中国邮政储蓄银行（601658.SH，以下简称为“邮储银行”）补充核心一级资本。

在4月2日举办的2024年度业绩发布会上，邮储银行董事长郑国雨透露，在资本补充方面，国家已经把邮储银行纳入了特别国债的首批注资行。通过财政部和战略股东的增资，共计1300亿元资金将注入邮储银行。据预计，这将使邮储银行的核心一级资本充足率提升1.5个百分点。与此同时，作为唯一一家尚未实施资本计量高级法的国有大行，邮储银行正在加快推进高级法的落地工作。“国家注资”以及未来“高级法应用”，将帮助邮储银行突破资本瓶颈，充分发挥其在资金和客户方面的独特优势。

截至2024年末，邮储银行的核心一级资本充足率为9.56%，一级资本充足率为11.89%，资本充足率为14.44%。此前，邮储银行发布公告称，计划向财政部、中国移动通信集团有限公司、中国船舶集团有限公司发行A股股票，募集资金总额为1300亿元人民币。其中，财政部拟认购的金额高达1175.8亿元。此次定增的发行价为6.32元/股，而在4月2日，邮储银行的股价收于5.19元。

邮储银行副行长兼董事会秘书杜春野在业绩发布会上表示，这次定增是国家一揽子增量政策的重要组成部分，充分体现了未雨绸缪的政策思路。有网友形象地将这次政策比喻成是中小股东赢、银行赢和实体经济赢的“三赢”组合拳，具有一举多得的政策效果。邮储银行能够成为首批落地的银行，对其自身而言意义重大。

在发行定价方面，杜春野介绍，邮储银行采用的是“锁价定增 溢价发行”的方式。这种方式不仅符合监管规定，而且相较于前20个交易日该行A股的交易均价实现了良好的溢价。这样的安排充分兼顾了新老股东的利益以及银行的长远价值提升，能够最大程度地实现多方共赢，有效增强市场信心。并且，这次上市发行将在邮储银行的年度分红之后进行，不会对邮储银行现有股东2024年度的分红产生影响。

在发行规模和发行对象上，邮储银行采取了“政策定向支持 市场化增量融资”的方式。杜春野指出，1300亿元是邮储银行成立以来最大规模的融资。经过静态测算，这笔资金将直接提升邮储银行的核心一级资本充足率1.5个百分点，为邮储银行未来的发展注入强大的动力。其中，财政部拟认购1175.8亿元，首次入股邮储银行，并将成为持股超过15%的第二大股东，这充分体现了国家对邮储银行的坚定信心。另外，邮储银行的两家主要股东——中国移动和中国船舶，再次加码增资，分别认购了78.54亿元和45.66亿元，这也凸显了主要股东对邮储银行投资价值的认可。

杜春野还表示，三家股东均以现金的方式进行认购，并且锁定期都是5年。这既有助于邮储银行在后续服务实体经济中发挥更大的作用，也为邮储银行提供了坚实的后盾，极大地避免了对二级市场资金流动性的影响，充分体现了对资本市场和中小股东利益的呵护。

在发行市场的选择上，邮储银行选择在A股发行。杜春野解释道，一方面，增资的主要资金来源是国内发行的人民币特别国债以及企业的自有资金；另一方面，作为A H两地上市的银行，目前邮储银行的A股股价高于H股，通过在A股市场溢价发行，是对两地市场所有股东的充分呵护。

在对投资者影响的测算方面，杜春野表示，邮储银行注重把握好静态测算和动态发展之间的关系。从短期来看，会存在一定的即期摊薄情况。邮储银行经过测算，假设今年上半年完成发行，在其他因素不变的情况下，预计增资对邮储银行的加权平均净资产摊薄影响的幅度在6%左右。不过，预计A股和H股的股息率分别仍能保持在4%和4.5%以上。资本增加和代理费优化这“一增一降”，为邮储银行打开了全新的发展空间。随着募集资金到位并逐步发挥效果，相信邮储银行的盈利能力和核心竞争力将进一步提升，进而持续提升邮储银行每股净资产和资产规模。

杜春野最后强调，邮储银行将稳妥有序、高质高效地推进增资工作，依法履行相关内部决策程序和外部报批程序，并按规定及时履行信息披露义务。同时，邮储银行会一如既往地珍惜宝贵资本，坚持把好钢用在刀刃上，推进资本的精细化管理和集约化运用，提升资本内生积累能力，强化风险防控能力，推动高质量发展，在数字化浪潮中锻造差异化竞争力，最终构建“资本补充—转型发展—价值创造”的正向循环，持续为广大股东创造价值。

本文围绕邮储银行获得特别国债注资及定向增发一事展开，详细阐述了注资规模、定增方式、对资本充足率的影响、股东认购情况、发行市场选择以及对投资者的影响等内容。此次定增对邮储银行意义重大，不仅能突破资本瓶颈，还能兼顾各方利益，为其未来发展注入强大动力。邮储银行也将推进增资工作，构建正向循环，为股东创造价值。