本文深入剖析了特斯拉当下所面临的诸多困境，包括股价下跌、销量滑坡、车型缺乏创新、FSD智能辅助驾驶功能遇阻以及来自全球传统车企的电动反攻等问题，展现了特斯拉在全球新能源汽车市场的严峻形势。
今年以来，特斯拉的发展状况不容乐观。摩根大通不但给出了对特斯拉伤害与羞辱性都极大的目标价，还在研报中明确指出：在汽车史上，很难找到像特斯拉这样品牌贬值速度如此之快的案例。
从股市表现来看，特斯拉今年的股票已经大幅下跌超过30%，在美股科技“七巨头”中表现最差。外界常常将特斯拉股价大跌的核心原因归结于马斯克参政。自马斯克担任特朗普政府效率部门负责人以来，他的风评急转直下，特斯拉也成为了众人指责的对象。各地针对特斯拉和马斯克的抗议活动不断升级，这直接导致了特斯拉全球销量的大幅下滑。
据汽车媒体AutoCar引用Dataforce的数据显示，今年前两个月，特斯拉在欧洲仅售出25852辆电动车，与上年相比大幅下降了45%。即便在美国这个大本营，特斯拉的销量也呈现出持续负增长的态势。调查公司MarkLines的速报数据显示，特斯拉2月在美国的新车销量同比减少5%，已经连续第4个月下滑。
不过，马斯克高调涉政并不能完全解释特斯拉股价重挫的原因。实际上，即便没有这些因素，特斯拉的业绩下滑也是大势所趋，甚至难以逆转。尽管这几年马斯克一直努力将特斯拉塑造为一家人工智能企业，还为投资者描绘了robotaxi、AI和人形机器人等美好的蓝图，但目前最能影响股东信心的依然是汽车业务的表现。
早在马斯克参政之前，特斯拉的销量就已经开始走下坡路。特斯拉官方数据显示，2024全年汽车交付量约为179万辆，相比上一年微降1%，这也是特斯拉自2015年以来首次出现交付量同比下滑的情况。同期，其上海超级工厂电动车交付量同比下降3%至91.67万辆，同样是该工厂投产以来首次交付量下滑。虽然这两项数据的降幅不算大，但对于特斯拉来说，已经释放出了消极的信号。
聚焦到中国市场，2024年特斯拉销量达到65.7万辆，同比增长8.8%。然而，从其2024年财报来看，当年在中国市场的营收为209.4亿美元，同比下降3.7%。这表明，特斯拉在中国市场的销量增长是通过降价换来的。更糟糕的是，即便以价换量实现了销量的正增长，其增幅也远远落后于行业平均水平。中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年中国新能源汽车销量为1286.6万辆，同比增长35.5%，其中纯电车销量同比增长了22.6%，特斯拉的8.8%与之相比显得微不足道。相应地，特斯拉在中国乘用车市场的份额也在进一步被稀释。2024年，特斯拉的市场份额从2023年的8.3%下降至6.1%，而同期比亚迪的市场份额则从11.5%提升至15.4%。
特斯拉汽车的盈利能力也在持续下降，其毛利率已经连续三年下滑，从2021年的29.3%降至2024年的18.4%。再对比与特斯拉营收规模相近的新能源车企比亚迪，2024年比亚迪汽车业务板块营收为6173.8亿元，同比增长27.7%。同样在2024年出现单车营收同比下降的情况下，比亚迪的汽车业务毛利率仍保持在20%以上的健康水平。无论是横向比较还是纵向对比，特斯拉在全球新能源汽车市场的领先优势都在不断减弱。
特斯拉汽车销量增长乏力的一个重要原因是它很久没有推出令人惊喜的车型了。目前，特斯拉在售车型仅有5款，按上市顺序依次为Model S、Model X、Model 3、Model Y和Cybertruck。而真正支撑销量的只有Model 3和Model Y，这两款车的销量常年占据特斯拉新车销量的90%以上。
Model 3是特斯拉进入大众市场的第一款产品。2016年该产品发布时，正值新能源汽车发展初期，中国的造车新势力还在为融资四处奔波，首款量产产品刚刚问世。凭借清晰的运动轿车定位、领先市场的AutoPilot智能辅助驾驶系统以及亲民的3.5万美元起售价，Model 3迅速在中型车市场占据了主导地位。发布后仅一周，订单数就达到32.5万，成为全球最畅销的纯电车型。也是在2020年，Model 3开启国产交付，Model Y投产，特斯拉市值超越丰田，首次登上全球车企市值第一的宝座。
然而，如今Model 3已经上市9年，Model Y也服役了6年。2023年9月，Model 3经历了一次大换代。换代后的焕新版Model 3外观改动不大，但标志性的运动属性有所减弱，座舱方面新增了前排座椅通风功能、扬声器、后排娱乐屏等，整体改变几乎都朝着豪华舒适的方向发展，甚至宣传话术都主打“移动的家”，而这一直是理想汽车的slogan。很明显，特斯拉试图进入中国车企擅长的家用市场，甚至为此在性能上做出了妥协。但这样的焕新让特斯拉失去了自己的特色，驾驶感受变得和其他品牌的电动车没有太大区别。
另一方面，Model 3的竞争对手越来越多，小鹏、比亚迪、蔚来、极氪等品牌都将目标瞄准了Model 3的市场。去年，中国市场又迎来了更强劲的对手——小米SU7。从2024年12月到今年2月，小米SU7的销量已经连续三个月超过Model 3。Model Y也面临着来自中国对手的激烈竞争，2025款小鹏G6上市7分钟，大定就突破5000台；智界R7上市5个多月，累计大定突破80000台。接下来，小鹏G7、小米YU7和理想i7等多款Model Y的竞品也将在年内上市。在众多对手的围攻下，特斯拉在中国市场遭受了巨大的冲击。
根据乘联会数据显示，今年2月，特斯拉批发量仅有30688辆，同比减少49%，环比下降51%，双双“腰斩”，创下2022年7月以来的最差成绩。虽然焕新Model Y在2月26日才开启国内交付，销量可能需要几个月才能体现出来，但Model Y一换代销量就暴跌，也说明特斯拉目前过于依赖Model Y。
为了挽回在中国丢失的市场份额，特斯拉计划主动出击。综合媒体消息，特斯拉打算在上海超级工厂生产一款“低成本Model Y”，该车内部代号为“E41”，采用特斯拉内部depop思路开发，即在主体功能不变的前提下，通过简化配置实现产品的快速开发。“E41”比焕新Model Y尺寸更小，成本降低了20%，预计2026年投产。消息人士称，“E41”主要面向中国市场销售，参照焕新Model Y 26.35万的起售价，“E41”售价可能会降至20万元级别。之后，该车也会在欧洲和北美生产，但具体时间尚未确定。早在去年8月，特斯拉就为墨西哥市场推出了一款类似的平价版Model 3，对内饰进行了减配，如织物座椅取代皮质座椅、多色氛围灯变成单色氛围灯、扬声器数量减少、取消座椅加热和通风功能等。考虑到特斯拉汽车内饰本身就被诟病为“毛坯”，在中国厂商纷纷提升配置的背景下，“E41”减配降价的做法可能是一个非常冒险的决定。
除了推出新车型，特斯拉还对FSD“智能辅助驾驶功能”寄予厚望。在马斯克的规划中，FSD不仅可以增加特斯拉新车的销量，还能实现大规模商业化，既能提升整车竞争力促进销售，自身也能创造可观的收入。FSD为美国市场提供了买断制和订阅制两种付费模式。经过去年的价格下调，如今美国市场的FSD选装价格为8000美元，订阅价格为99美元/月。2021年之后生产的搭载HW3.0的特斯拉车型都可以购买FSD服务。
然而，从特斯拉财报来看，2021年FSD收入为3.7亿美元，占整车销售收入的0.8%；2024年，FSD带来的收入为5.96亿美元，占整车销售收入的比例仍然只有0.8%。面对FSD较低的订阅率，有特斯拉投资人提出质疑，认为对于一个随时需要人工接管的系统，即使价格降到8000美元仍然偏高，而且大多数人并不清楚FSD的实际价值。
在中国市场，FSD也面临着类似的问题。2024年2月25日，特斯拉突破数据安全阻力，宣布推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能，标志着FSD功能正式进入中国市场。FSD入华后，国内掀起了一阵体验热潮。车主和博主体验后普遍认为，FSD表现果断，整体驾驶体验非常流畅。但在部分场景中，也能明显感觉到北美的驾驶习惯，如通过绿灯不减速、侵占公交车道、压实线等，经常出现违规行为。因此，有人将当下的中国FSD比喻成从加州请过来的老司机。
FSD出现的这些“水土不服”问题，主要是因为特斯拉缺少本地数据。特斯拉在奥斯汀超级工厂部署了一支名为“Cortex”的AI训练超级集群，集结了10万颗英伟达H100和H200芯片，专门用于训练FSD和Optimus人形机器人。但由于缺少中国本土实车数据，“Cortex”只能利用互联网上公开的中国道路视频进行训练，其效果远远不如国内厂商使用的真实车端数据。同时，中国的交规非常复杂，马斯克曾举例说，公交车道在一天当中有时允许私家车进入，有时又不允许，如果不小心在错误的时间驶入，就会收到罚单。这也大大影响了特斯拉在中国的适应性。
为了解决训练问题，有报道称特斯拉可能会在中国租赁或建立算力中心。业内普遍认为，FSD的技术能力很强，如果能够解决数据来源和训练问题，其性能将会得到快速提升。但目前中国智驾市场的发展规律正如何小鹏所说：“基础硬件标配、软件免费、高频OTA成长”，市场竞争也越来越激烈。例如，刚刚上市的2025款小鹏G6和G9，全系标配图灵AI智驾，无需选装、订阅或付费。而FSD在国内的订阅价格为6.4万元，且只提供一次性买断选项，与中国用户所处的市场环境完全不符。这种巨大的价格差异让用户很难做出购买决策。一位特斯拉车主表示：“FSD想要在国内市场有竞争力，价格必须符合本土市场的情况，否则消费者肯定会选择其他产品。”
除了自身车型开发迟缓、FSD面临诸多现实问题以及中国新能源汽车市场的激烈竞争外，特斯拉现在还面临着全球传统车企的电动反攻。据Cox Automotive估计，2024年特斯拉在美国市场的份额从2023年的55%下滑至约49%。同期，通用、福特、现代、本田、丰田等传统汽车厂商在美纯电车销量几乎都有显著增长。在欧洲市场，特斯拉也受到德系车的围剿，呈现出此消彼长的态势。今年前两个月，大众电动车在欧洲市场的销量同比增长182%，与特斯拉45%的降幅形成了鲜明的对比。
从长远来看，马斯克所描绘的机器人、AI等蓝图恐怕也难以像他预期的那样取得领先地位。例如，在被马斯克认为是最大商机的人形机器人领域，中国同行的发展速度似乎已经超过了特斯拉。过去，资本市场愿意相信马斯克的商业幻想，给予特斯拉超高的估值，但现在，现实正在检验这些幻想，资本市场也在对特斯拉进行重新估值。在华尔街看来，特斯拉的市值泡沫还没有完全挤干净，瑞银下调其目标股价至225美元，摩根大通甚至直接将目标股价下调至120美元。摩根大通不但给出了极具伤害性和羞辱性的目标价，还在研报中指出：在汽车史上，很难找到像特斯拉这样品牌贬值速度如此之快的案例。
本文详细分析了特斯拉当前面临的多重困境，包括股价下跌、销量下滑、车型缺乏创新、FSD智能辅助驾驶功能遇阻以及全球传统车企的电动反攻等。这些问题相互交织，严重影响了特斯拉的市场表现和品牌价值。尽管特斯拉试图通过推出新车型和发展FSD功能来扭转局面，但面临着诸多挑战和不确定性。未来，特斯拉需要在产品创新、市场策略和技术研发等方面做出积极调整，以应对激烈的市场竞争。
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