重组胶原蛋白市场风云变幻，巨子生物靠研发突围？，巨子生物财报亮眼，单一品牌依赖风险待解

本文聚焦于2024年重组胶原蛋白厂商的发展情况，重点剖析了巨子生物的财报数据，展现其亮眼业绩的同时，也指出了公司存在的单一品牌依赖等风险，以及公司为突破困境所采取的研发举措，并对其未来发展空间进行了展望。

从最新公布的财报数据中能够看出，2024年重组胶原蛋白厂商之间的竞争可谓异常激烈。

先是锦波生物成绩斐然，狂揽收入14.47亿元，与上一年相比增长了85.40%，净利润更是高达7.33亿元，同比增长幅度达到144.65%。紧随其后的巨子生物同样表现出色，收入飞涨57.2%，达到55.39亿元，净利润也飙升42.2%，为20.62亿元。

截至报告期末，巨子生物的产品销售渠道十分广泛。其产品进入了约1700家公立医院、约3000家私立医院和诊所、约650个连锁药房品牌以及约6000家CS/KA门店。旗下的可复美品牌更是在西安、重庆、成都、三亚等重点城市的购物中心开设了约18家门店，涵盖了旗舰店、标准店等不同的店型。

凭借着多产品、多渠道的营销策略，可复美再一次助力巨子生物实现了业绩增长。根据财报显示，去年可复美实现收入45.4亿元，同比增长62.9%，在总营收中的占比达到了82%。

然而，在取得如此优异成绩的同时，企业也需要具备一定的危机意识，才能在市场中长久立足。

依赖风险“浮出水面”，巨子生物依靠研发寻求破局

在众多投资者眼中，目前巨子生物需要警惕“成也可复美，败也可复美”的潜在风险。

公司目前存在一个不太乐观的现象，即对单一品牌的依赖程度越来越高。从财报数据来看，2019 – 2024年期间，可复美营收在总营收中的占比从30.21%大幅增长至82.0%。而同期，另一个核心品牌可丽金的营收占比则从50.1%下降至15.2%。

此外，2024年，巨子生物功效性护肤品业务收入在总营收中的比重进一步提升至77.7%。

在这样的业务布局下，潜在的风险已经逐渐显现。如果后续重组胶原蛋白赛道的竞争愈发激烈，其他厂商不断推出更具优势的产品，侵入巨子生物单一品牌、单一业务的市场领域，那么公司此前依靠宣传推广、渠道建设等所形成的市场影响力将会受到更大的削弱。同时，运营成本依然居高不下，最终可能会导致公司盈利困难。

尽管从业绩表现来看，现阶段巨子生物仍然具备较强的盈利能力，但已经出现了下滑的迹象。

财报中提到，公司的毛利率从2023年的83.6%下降到了2024年的82.1%，主要原因是销售产品成本增加以及产品品类的扩充。2024年，巨子生物的销售及经销开支达到20.08亿元，同比增长72.5%；销售成本也同比增加71.9%，达到9.91亿元。

显然，为了增强公司成长的可持续性，突破单一品牌、单一业务的限制，已经成为巨子生物当前的首要任务。这或许也是近年来巨子生物加大技术研发投入的一个重要原因。

财报显示，截至报告期末，巨子生物拥有188项在研项目，已获授权及申请中的专利达到167项，其中2024年新增74项。目前，公司的重组人XVII型胶原蛋白、其制备方法及应用（中国发明专利：ZL 202410154497.6）以及重组人IV型胶原蛋白（中国发明专利：ZL 202410545206.6）等独家专利已经获得授权。

此外，巨子生物在财报中还透露，公司正在积极推进技术和合规门槛更高的III类医疗器械产品的研发和临床申报工作。公司已经获得了骨修复材料III类医疗器械注册证，其注射用重组胶原蛋白填充剂产品也被予以优先审批。

鉴于重组胶原蛋白赛道仍然具有广阔的发展前景，据弗若斯特沙利文预测，中国重组胶原蛋白市场将以年复合增长率44.93%的速度快速扩张，到2030年该市场规模将达到2193.8亿元。在多产品、多业务的布局下，作为行业龙头的巨子生物，未来或许仍有较大的增长空间。

本文先介绍了2024年重组胶原蛋白厂商竞争激烈，巨子生物业绩亮眼，可复美助力其增长。接着指出巨子生物存在单一品牌依赖、业务布局不均衡等风险，且业绩有下滑迹象。最后说明巨子生物通过加大研发投入来突破限制，鉴于重组胶原蛋白赛道前景广阔，作为龙头的巨子生物未来仍有增长潜力。